马后炮 为什么币圈会暴跌的原因之 MSTR 发行优先股募资受挫 作为“比特币财库公司”模式的开创者，Strategy（原MicroStrategy，MSTR）正在经历一次前所未有的市场考验。8月份，Strategy股价累计下跌16.8%，抹去了公司长期相较于其比特币持仓所享有的大部分溢价。 MSTR原计划通过优先股募资购买比特币，但近期仅筹集了4700万美元，远低于预期。为弥补不足，公司重启了普通股发行计划，违背了此前限制稀释的承诺。这一战略反转不仅打击了投资者信心，也对整个比特币财库模式构成威胁。分析人士指出，当Strategy选择在mNAV低位继续增发股份时，可能触发“负向飞轮”：股价下跌削弱购币能力，进一步侵蚀市场信心，导致溢价加速压缩。 这一战略反转不仅打击了投资者信心，也对整个比特币财库模式构成威胁。目前，仿效Strategy模式的企业财库总计持有超过1080亿美元比特币，占总供应量的4.7%。若Strategy的溢价优势崩塌，这一模式的可持续性将受到全面质疑。 也可能会导致币股概念整个逻辑遭受到重大挑战(大老师Bugsbunny)