tmd 到底价值投资，难在哪里？为什么这么难搞？ 对于普通交易者来说，难在和人性对抗。 因为价投本身在大多数时间都是无趣的、乏味的，甚至反人性的。 当然，我说的价投是针对普通的防御型投资者，想成为巴菲特格雷厄姆这样的价投大师，是需要严肃的学习和实践的，现实中绝大多数人做不到，而容易实践模仿的价投模式，被格雷厄姆成为 “防御型投资者”。 在恐惧和混乱中进场，在人声鼎沸时离场，价投意味着你认可资产的中性估值水平，拒绝过份溢出的风险。在低于中性水平买入高于中性水平卖出，完全忽略 “情绪” 和 “疯狂” 带来的溢价。 加上市场在 80% 的时间里价格波动都是无效的，哪怕你精确计算了资产的中性价格，仍然可能需要等待大量的时间才能兑现。 这期间你会经历自选没买的股票翻 10 倍，饭桌上朋友吹嘘靠掷骰子买的股票 2 个月翻倍…… 而你的战绩却是年化 5%，10%，其中还有大量的资产存在于债券，reits 甚至是现金形式的 “安全资产” 中。 大概率没有奇迹，每天也有上下波动，漫长的等待自己的观点被验证，然后在情绪逐渐发酵的时候获利离场。所以哪怕是格雷厄姆，也建议防御型投资者，适当的、小规模的开设一个投机账户，和投资账户完全隔离，进行股市投机，以调节情绪。 既然脸投资大师也投机，而且也知道投机有大量的获取超额利润的机会，为什么不直接投机呢？其实看看如今的地产市场，就能找到答案。投机有超额利润，也会带来不对等的巨量风险，对于普通人来说，可能一次投机失败，就能带来不可承受的后果。 投资的目的不是为了发财，而是为了在风险可控的情况下，获得适当的收益。以期能长久的坐在牌桌上。然而这个过程，尤其是初期，往往是单调、痛苦，且漫长的，尤其是在一个情绪 / 叙事驱动的市场里。 如果你确实不会控制情绪和分析市场，那么就和我一样傻傻的定投就好。 祝各位兄弟投资顺利。 共勉！(看不懂的sol)