牛市到顶了吗？ 这是一道送命题。 今天和另外一个朋友讨论牛市到底有没有到顶，又看到bruce在说类似的话题。 复刻周期论和看一些指标的话，确实是到顶了。但是看美股和另外一些指标的话感觉好像又没到顶，某些重要的指标背离的还不够多。 但是，本轮牛市有几个特点： 1、一路顶着高息大涨； 2、纳入美股体系，跟随美股波动； 3、创新乏力，只有数字黄金独舞； 4、本应和AI并驾齐驱，事实是被甩的尾气都要闻不到了。 本轮对btc的持有者来说，确实很爽，可以无情嘲笑其他的“山寨币”，包括以太坊。但是，币圈是一个整体的盘子，如果没有更多新的突破性的创新来吸引资金和人才的进入，那么btc也无法水涨船高。尽管都拿黄金和btc做比特币，但是一个诞生才十几年的新兴资产，经历的周期和考验还太少，但是相对体量已经足够大了。 所以，在一个创新疲软的周期，btc的市值很可能也会被影响。本轮周期，可能并不是一个“丰年”。如果要币圈的整体市值再有大的突破，除了RWA等圈外资金的注入，可能更加有赖于技术和基础设施层面的革命性的突破，这大概率是下一个周期的事情了。(Pathfinder)