根据摩根大通分析师的说法，Tether可能需要出售不合规的资产——包括比特币、贵金属、公司债券和担保贷款——以遵守拟议的美国稳定币法规。
美国已提出两项稳定币法案——《稳定币透明度与问责法案》（STABLE法案）在众议院和《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案）在参议院——旨在通过许可要求、风险管理规则和1:1的储备支持来规范稳定币发行者。
根据众议院的STABLE法案，Tether的储备中只有66%是合规的，而根据参议院的GENIUS法案，83%符合标准，摩根大通分析师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁在周三的一份报告中写道。分析师指出，两个数字都表明，自2024年中期以来，随着稳定币供应的激增，合规比例正在下降。
STABLE法案实施更严格的储备要求，并允许州级监管，而GENIUS法案则要求对大型发行者进行联邦监督，并允许更广泛的储备资产。如果其中任何一项法案通过，分析师表示，Tether将需要重组其储备，将持有的资产转移到美国国债和其他流动资产中。
Tether控制着近60%的稳定币市场，已经在欧洲面临监管审查，那里《加密资产市场》（MiCA）规则要求大型发行者将60%的储备存放在欧盟银行。这导致Tether在欧洲的多个交易所被下架，尽管由于其在该地区的市场份额有限，分析师表示影响有所减轻。
相比之下，鉴于Tether在美国的市场份额更大，美国市场对Tether构成了更大的监管挑战，分析师指出。由于两项提议的法案都要求高质量和流动性资产作为储备，分析师表示，Tether在美国的主导地位可能会受到压力。
“美国稳定币法规要求更多透明度和频繁的储备审计，这对Tether构成了额外挑战，”他们说。
预计拟议的美国稳定币法规将在今年晚些时候生效。
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