以下是由Hashgraph首席执行官Eric Piscini撰写的意见社论。

为了回答这个问题，让我们退一步，翻开历史的几页。在那里，你会看到20世纪一些最大的泡沫源于创新，这些创新在其实际效用尚不明确或尚未建立健全的监管之前，就已经吸引了人们的想象。

以90年代末的互联网泡沫为例。互联网即将改变一切，但投机超越了许多核心商业现实，如收入、可持续增长和盈利能力，导致了一场抹去超过5万亿美元市场价值的崩溃。2008年的金融危机是由于缺乏监管，使得过度杠杆的抵押贷款支持证券和不透明的金融工具对全球经济造成了严重破坏。同样，2017年的ICO热潮背后也是无监管的代币销售。当现实最终追赶上炒作时，筹集了数百万资金的项目迅速在一夜之间消失。

与此同时，历史也表明，互联网泡沫并没有扼杀互联网，ICO崩溃也不是区块链的终结。相反，这些震撼时刻提升了正在构建项目的质量。以2008年的崩溃为例：它摧毁了全球经济，但也带来了更强的监管、更大的透明度和更好的风险管理，以防止类似事件再次发生。

如果我们从历史中吸取教训，并确保代币化能够提供真实的世界价值，同时具备保护消费者和企业的所有必要保障，那么当前的增长浪潮将从单纯的投机转变为更透明、高效和韧性的金融体系的基础。

相关努力已经在进行中。关于代币化的最大担忧之一是其缺乏实际效用。我们都见过“表情包代币”一夜之间飙升然后崩溃。然而，代币化已经证明了其作为现代化和根本改变我们所知的资产管理方式的价值。例如，像美国国债这样的机构级代币化资产，已经被像黑石、摩根大通和汇丰等主要金融巨头所采用，他们都在利用区块链来现代化资产市场。

现实世界的应用进一步验证了这一趋势。代币化的ETF、碳信用和金融工具已经在提升市场效率。最近，行业巨头富兰克林·坦普顿与Canary Capital、Grayscale和WisdomTree等公司一起申请代币化ETF。同时，曾经看似实验性的稳定币（也称为代币化现金）现在推动着2050亿美元的全球支付和结算市场。这个概念并不新鲜，但它终于找到了合适的时机——证明真正的创新需要时间来找到产品市场契合点。

此外，监管机构正在适应，以确保数字资产的负责任发展，因为市场碎片化和不一致的监管带来了风险。代币化的现实世界资产（RWAs）提供了机会，但如果没有适当的风险评估，它们可能会威胁金融稳定并降低投资者保护。就像在传统市场中一样，流动性管理和尽职调查是关键。

为了应对这些风险，政策制定者正在推动标准化框架。美国最近采取了大胆措施，任命了一位“加密沙皇”，专注于提供监管明确性。欧洲在MiCA方面持续推进，英国在其FCA加密路线图上坚持不懈，香港为加密交易所和代币化证券引入了许可制度，而阿联酋的虚拟资产监管局（VARA）正在为数字资产监管设定新标准。

然而，数字资产本质上是去中心化的，并且跨越国界运作，这需要全球协调。没有监管的一致性，即使是强有力的框架也会显得不足。为了确保代币化能够增强金融市场而不是使其不稳定，监管机构和私营部门必须在明确的治理上进行合作，确保互操作性和长期稳定性。

随着机构势头、监管进展和现实世界采用的加速，代币化正在形成一种远不止于短暂“趋势”的局面。最终，它的成功将取决于我们如何继续应对和处理风险，以便代币化能够无缝融入金融领域，并在2030年前成为一个超过10万亿美元的市场。

此外，各种代币化资产的强大二级市场的创建，真正解锁了全球所有资产类别的访问权限。当世界上任何人都能够在几分钟内投资于另一个国家的房地产项目的一部分，并在两周后以较少的监管和技术摩擦卖回时，我们将宣告胜利。

一旦我们达到了这一点，投资者将不会关注机制——就像他们今天不考虑股票和债券背后的技术一样。他们将关注其解锁的现实世界价值。员工股票投资将透明地在链上管理，企业将通过代币化库存获得即时融资，房地产、商品和知识产权将作为数字资产无缝交易——所有这些都将融入一个更高效的全球金融系统。

就像互联网早期一样，代币化正处于一个其真正价值逐渐清晰的阶段。这不是一个乌托邦的想法或一个等待破裂的泡沫——它是金融基础设施的未来。下一阶段不是证明它的有效性，而是利用其潜力来塑造全球的行业和市场。现在，责任在于我们，以确保代币化经得起时间的考验，负责任地塑造未来。

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