Cryptoquant的报告观察到，大型持有者的每日比特币（BTC）流出量已回落至30万个BTC，低于2月底的80万个BTC，但分析师指出，这一下降源于抛售，而非重新信心。该公司的仪表板显示，自价格跌破80,000美元以来，鲸鱼们已开始实现损失，该群体的净持有量在过去一周减少了约30,000个BTC。

来源：Cryptoquant.com报告。

分析计算出，月度积累率已停滞在0.5%，是自2月20日以来的最低水平。总部位于首尔的研究人员还强调了矿工的卖压。根据cryptoquant.com的数据，他们追踪到4月7日的一次15,000个BTC的转移，这是2025年第三大矿工流出，当时现货价格触及74,000美元。

分析师将这一举动归因于利润收缩：矿工的盈利能力从1月底的53%缩减至33%，而此时哈希率创下纪录，交易费用却保持低迷。Cryptoquant的牛市评分指数（Bull Score Index）为20。该公司的研究人员强调，这一读数在过去60天中有58天保持在50以下，与2022年熊市期间的情况相匹配，暗示短期内反弹的可能性有限。

更广泛的宏观信号也未能提供太多安慰。报告的研究人员将鲸鱼需求的减弱与持续的美中关税紧张局势联系在一起，警告称，当贸易摩擦侵蚀风险偏好时，积累通常会减弱。尽管流出量有所缓和，Cryptoquant得出结论，鲸鱼和矿工尚未处于能够引发可持续上涨的状态。

Cryptoquant认为，在积累复苏和矿工库存稳定之前，比特币可能会保持区间震荡，反弹容易受到新供应的影响。研究人员表示，进一步的下跌可能会吸引鲸鱼的买盘，但只有牛市评分指数决定性地超过40，才会标志着情绪的显著转变，依据该公司的仪表板。

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