美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉（Brian Moynihan）表示，如果国会提供监管框架，他“准备发行稳定币”的声明不仅引起了媒体的关注——它还强调了美国银行业对数字资产的重视程度。

现在，随着国会对稳定币立法的辩论，传统银行、科技巨头和像Tether和Circle这样的加密公司之间正在上演一场高风险的权力斗争——所有这些公司都在争夺可能成为美国及海外万亿美元稳定币市场的控制权。

根据知情人士的说法，特别是在莫伊尼汉2月26日的评论之后，美国银行在接下来的几周内一直很活跃。美国银行主要通过像银行政策研究所（Bank Policy Institute）和美国银行家协会（American Bankers Association）这样的游说贸易组织，向立法者施压，要求制定有利于已建立银行推出稳定币的规则，同时限制商业企业（如亚马逊和Meta等大型科技公司）发行以美元为支持的加密代币。

“这样做的原因是，如果不这样做，零售公司例如可以查看你的银行账户、你的账单、你的支出，并做出一些非常、非常侵入性和反竞争的决定，来决定如何向你营销，”其中一位知情人士告诉《区块链》。 “因此，国会很久以前决定要做出这种分离。根据这两项法案，目前的支付稳定币发行者并没有这样的分离。”

到目前为止，限制非银行机构的努力在参议院和众议院的“支付稳定币”立法版本中并没有获得太大进展。每个版本都包含条款，使非银行机构能够推出与市场领导者Tether和Circle发行的代币功能相似的与美元挂钩的代币。

这位知情人士还表示，像美国银行这样的已建立银行希望以某种方式修订当前的立法草案，使非银行机构在发行稳定币方面受到更严格的限制。目前，稳定币立法的两个版本——参议院的GENIUS法案和众议院的STABLE法案——都允许联邦“合格”的非银行机构发行稳定币。

根据知情人士的说法，美国银行家协会和银行政策研究所并不仅仅代表美国银行，而是代表所有有兴趣发行稳定币的已建立银行。根据知情人士的说法，富达投资（Fidelity Investments）、高盛（Goldman Sachs）和BNY等其他金融机构也对塑造稳定币立法表现出兴趣。

一位熟悉华盛顿D.C.稳定币讨论的游说者告诉《区块链》，银行希望“拥有所有权，而不是让开放网络存在”。

美国银行和银行政策研究所拒绝发表评论。美国银行家协会没有回应评论请求。

虽然稳定币立法的通过被广泛视为对银行、非银行和现有稳定币发行者的净积极影响，但立法辩论的结果将在很大程度上决定美国竞争格局的未来结构。

这两个版本的稳定币立法专门处理“支付稳定币”，拟议的代币旨在作为一套新的数字支付通道，为消费者和银行提供更便宜的交易，同时增强效率、透明度和安全性。

“在非银行发行者、加密发行者和潜在市场参与者如银行之间存在这种领土争夺战，”一位熟悉稳定币讨论的游说者表示。“所有银行都对发行自己的稳定币或收购可以用来发行稳定币的公司感到非常兴奋……银行具有分销优势，因为他们拥有所有这些客户。”

一些立法者对已建立银行的担忧表示赞同，公开反对允许非银行发行稳定币的立法。加利福尼亚州的顶级民主党人马克辛·沃特斯（Maxine Waters）在最近的一次听证会上指出了银行与商业之间缺乏分离的问题。

“如果没有这种分离，像沃尔玛、亚马逊、Facebook这样的商业公司都可以推出自己的稳定币，”沃特斯本月早些时候表示。“你们的共同首席执行官埃隆·马斯克也可以在这项法案下在X上推出自己的稳定币。”她还提到了由唐纳德·特朗普总统支持的DeFi项目World Liberty Financial推出自己的稳定币所带来的利益冲突。

Tether首席执行官保罗·阿尔多伊诺（Paolo Ardoino）告诉《区块链》，仅限银行发行稳定币将令人失望。“如果像Meta这样的公司能够带来透明度、合规性和用户保护，那么没有理由他们不参与。创造人为障碍只会保护现有企业，而不是用户。”

Polygon的支付和流动性负责人艾什瓦里·古普塔（Aishwary Gupta）提供了许多区块链社区本土人士的不同观点。

“过于纠结于发行者是纯粹的金融科技初创公司还是像亚马逊这样的大公司可能会失去重点。真正重要的是活动、发行稳定币及其带来的风险，”古普塔告诉《区块链》。“关注的应该是任何希望发行稳定币的实体是否能够满足必要的安全标准。他们是否妥善管理储备？他们是否对其运作方式保持透明？他们的技术是否安全？他们能否保护消费者？这些都是至关重要的问题，无论公司的主要业务是什么。”

鉴于特朗普总统在参议院和众议院的强力支持，支持像World Liberty Financial这样的非银行发行稳定币的立法可能会与银行的利益相悖。

“我非常担心总统推出自己的稳定币，”沃特斯说。“在过去三年里，我与对面党派的同事们进行了谈判，以创建一个安全的稳定币监管框架。现在，我们正在尽快推动立法，而没有考虑一些将影响美国投资者和消费者的关键问题。”

不出所料，另一种观点在对面党派中也存在。

“我的总体理念是提出一个框架，让市场决定赢家和输家，”威斯康星州的众议员布莱恩·斯泰尔（Bryan Steil）在最近的一次新闻电话会议上表示，当被问及美国稳定币和大银行的未来竞争格局时，他是STABLE法案的共同作者。

“提出这个框架让许多当前受监管的金融服务实体可能对更广泛的加密领域感兴趣，”斯泰尔补充道。“随着越来越多的人上线并参与竞争，最终这对消费者和国家都是有利的。”

然而，银行担心如果非银行发行的稳定币普及，可能会导致账户持有者在银行账户中存放更少的钱，这反过来可能会引发更广泛的经济问题。

马萨诸塞州的众议员斯蒂芬·林奇（Stephen Lynch）最近也表达了这种情绪，称稳定币可能“与银行存款竞争，并削弱银行向消费者和主街企业贷款的能力。”

在银行游说限制非银行发行稳定币的能力的同时，Tether与Circle之间长期酝酿的竞争也在加剧。

总部位于美国的Circle在维持稳定币储备方面采取相对简单的策略，在某种程度上已经为当前时刻准备了多年。

“他们（Circle）一直在国会山忙碌，”卡托研究所货币与金融替代中心的金融监管研究主任詹妮弗·舒尔普（Jennifer Schulp）在接受《区块链》采访时表示。

许多人仍对Terra-Luna稳定币的灾难和硅谷银行的倒闭记忆犹新，如何避免此类灾难以及如果美国开放受监管的稳定币市场，发行者将如何维持资本储备以支持其稳定币，已成为主要讨论话题。

“最大的合规问题是每个人都在谈论的，即储备和储备的审计要求。Tether在过去并没有以Circle的方式做到这一点，”舒尔普说。“一般的传统观点是，储备审计要求对Tether来说将更难以满足。”

“这里的许多讨论都是以Circle为背景起草的，”她补充道。

Circle拒绝发表评论。

根据其网站，全球稳定币市场领导者Tether已发行超过1450亿美元的USDT稳定币，并不在美国运营，其代币对美国居民不可用。

Circle在全球发行约600亿美元的USDC代币，远远落后于Tether，几乎肯定会支持使Tether在美国市场竞争变得复杂的稳定币立法。

这家总部位于美国的发行者试图将自己定位为在储备的可信度上优于Tether。根据该公司的说法，其USDC储备约80%由短期美国国债组成，另外约20%存放在美国银行账户的现金存款中。

“储备完全透明，并接受第三方的保证，确保有足够的资产来满足负债。它不包含任何其他风险特征不同的资产，”Circle表示。

这与Tether形成对比，后者用更为多样化的资产组合来支持其USDT稳定币，包括82%以现金和现金等价物（主要是美国国库券）持有，5.5%为比特币，约4%的储备由贵金属支持，此外还有约8%用于“担保贷款”和其他投资，具体见其最新报告。

Tether表示计划由一家“四大”会计师事务所进行全面审计。该公司最近还聘请了一位新的首席财务官。这两项举措旨在增强对Tether运营的信任。

美国当局曾多次质疑Tether储备的有效性。Tether过去也曾受到司法部的审查，审查其允许谁持有和转移其稳定币。与此同时，Circle试图将自己塑造成一个更值得信赖的选项，渴望遵守美国法律。

“多年来，Circle试图利用离岸非法金融的叙述来对抗Tether，以便在国内获得优势，”一位华盛顿特区的游说者表示。

稳定币发行者预计持有的储备类型将影响哪些组织可以发行稳定币以及整体供应。一般来说，参议院和众议院的法案都寻求要求发行者维持与其发行的稳定币数量相等的资产（1:1基础），这些资产应以现金存款、美国国债、货币市场基金或中央银行储备存款等高度流动的资产形式持有。

Circle的高管们似乎在数字资产方面倾向于特朗普总统的“让美国再次伟大”的口号，最近忙于撰写社论，倡导在数字资产立法方面采取“美国优先”的方法，Heath Tarbert和Dante Disparte均有参与。

目前，这两项稳定币法案将使外国发行者更难进入美国市场。

“STABLE法案在这方面有点更严格，我们希望外国发行者遵守美国法律才能在美国开展业务，”舒尔普说。“GENIUS法案在这方面更为宽松。外国发行者可以在美国开展业务，但他们不能发行。”

尽管过去与美国政府发生过冲突，Tether在1月表示将把总部迁至萨尔瓦多，似乎对与Circle以及像美国银行这样的传统银行竞争美国稳定币市场份额感兴趣。

最近，该发行者的首席执行官首次访问美国，在华盛顿特区和纽约市多次公开发言。随后，Ardoino表示他正在考虑设立一家美国子公司，以便在美国市场竞争。

“现在，我们正在探索一个专门为美国市场设计的新产品，重点关注机构客户——特别是用于结算和支付基础设施的用例，”Ardoino说。“也就是说，人们和企业使用稳定币的方式在不断演变，我们致力于开发满足这些变化需求的产品，无论是针对机构、个人还是新兴市场。”

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