原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Azuma（@azuma_eth）

北京时间 5 月 20 日清晨，备受关注的稳定币监管法案（GENIUS Act）在美国参议院的一项表决了迎来了关键突破 —— 参议院以 66 票支持、32 票反对的表决结果，通过了 GENIUS Act 的终止辩论投票（cloture vote）。这意味着参议院已同意停止关于该法案的辩论，最迟将在 30 个小时后进行最终表决。

最终表决是否完成？

需要明确强调的是，今晨多家媒体及 KOL 在关于GENIUS Act 的最新进度上存在误报，实际上参议院投票通过的只是终止辩论投票，法案本身尚未通过最终表决。

不过，这依然可被视为GENIUS Act 在打通议会方面的一项关键突破，因为终止辩论投票本就是美国国会立法程序中一项关键机制，专门用于打破持反对意见的少数党希望通过“无休止辩论”阻碍法案表决的僵局。

在GENIUS Act 一案中，以Elizabeth Warren 为代表的民主党参议员一直以来都是阻碍GENIUS Act 进程的主要力量，也正是因民主党参议员的集体反对下，GENIUS Act 在 5 月 8 日的参议院投票中因仅获得 49 票（未达到 60 票最低要求）而未能进一步推进。然而在今晨的终止辩论投票中，包括Adam Schiff、Mark Warner 等在内的 15 位民主党参议员将自己的一票从 no 改成了 yes —— 这意味着在即将到来的最终表决中，这部分民主党参议员很可能成为GENIUS Act 跑通参议院的关键力量。

• Odaily注：NBC 方面报道，多位民主党参议院改票的原因在于两党代表上周通过谈判达成了一致，作为交换，该法案添加了部分修正，包括对消费者保护措施的更改以及对科技公司发行稳定币的限制，并将道德标准扩大到特殊政府雇员 —— 这将暂时适用于马斯克以及 David Sacks。

GENIUS Act 法案内容

2025年2月4日，美国参议员 Bill Hagerty、Tim Scott、Kirsten Gillibrand、Cynthia Lummis 联合了提出《稳定币国家创新引导法案》（Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins，GENIUS Act），旨在为美国境内合法使用稳定币支付建立法律框架。

该法案的核心条款如下。

• 支付稳定币定义：锚定固定货币价值的数字资产，需以1:1比例完全由美元或其他高流动性资产支持，专用于支付结算场景。

• 双重许可监管：联邦监管，市值超100亿美元的发行商须接受联邦监管；州级监管，小型发行商可选择州级注册（须符合联邦等效标准）。

• 100%储备金要求：储备资产限现金、短期美债或央行存款，且须与运营资金隔离。每月需提交储备金充足证明，确保用户可按面值赎回。

• 透明度强制披露：定期公开储备金构成及赎回政策，由注册会计师事务所进行合规审计。

• 反洗钱合规：将发行商纳入《银行保密法》管辖，履行金融机构级AML义务。

• 优先保护用户：发行商破产时，稳定币持有人债权优先于其他索赔方。

• 监管权属明确：明确规定支付稳定币不属于证券、大宗商品或投资公司范畴，划清监管边界。

简而言之，作为第一个联邦级别的稳定币法案，GENIUS Act 已被业界普遍视为稳定币走出野蛮生长阶段，正式走进合规范围，且有望向着支付等更广阔市场迈进的一项重要进展。

也正是因为GENIUS Act 的重要意义，业界多方投入了较大的游说力度，以期该法案能够尽早跑通立法程序并顺利落地。

参议院之后，还有什么？

根据美国立法程序，GENIUS Act 如果能够顺利跑通参议院，后续仍将经过众议院的表决，之后将递交总统特朗普进行签署，最后才会落地成为法律。

《巴伦周刊》方面报道表示，预计该法案在众议院的审议将更加顺利，因为众议院无需绝对多数票即可批准。

市场反应如何？

或是由于GENIUS Act 已在参议院方面取得关键性突破的利好加持，昨日遭遇较大回调的加密货币市场今日迎来了强劲反弹 —— BTC 重新站上 106000 美元关口，新高似乎就在眼前。

展望GENIUS Act 落地后的市场变化，作为稳定币走向合规以及更广阔市场的第一步，该法案无疑是对整个行业的巨大利好，其中部分业务内容与稳定币高度相关的项目更是受益极大 —— 比如进入 Aave（AAVE）、Pendle（PENDLE）、Frax（FRAX）均出现了优于市场整体表现的较大涨幅；此外，以太坊（ETH）作为当下合规稳定币发行的主阵地，或许也能捕获更大的资金流入。

而在稳定币市场内部，明确要求联邦与州双重许可监管的GENIUS Act 或许也将成为赛道级大洗牌的一个契机，长期遵循合规路线且本身就注册在美国的 Circle（USDC） 以及特朗普家族项目 WLFI（USD1）或将得到更有力的合规背书，而当下稳定币赛道的王者 Tether（USDT） 却可能因海外注册、透明度存疑等问题而面临较大的监管挑战 —— 作为应对方案，Tether 已官宣计划在美国推出新的稳定币，此外 Tether 近期也正在华盛顿积极游说，试图推进更为友好的政策。

不过，这些都是GENIUS Act 最终落地的后话了，就当下而言，摆在该法案面前的头等大事将是最多 30 个小时内将进行的参议院最终表决，届时 Odaily 星球日报将第一时间跟进表决结果。

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