美债拍卖为何影响风险资产？

新债拍卖 = 吸血流动性

美债拍卖是净融资行为，尤其是在偿还旧债、财政赤字持续扩大的情况下。如果投资者不看好当前利率（预期后续利率还会更高），就必须开出更高的得标利率来吸引投资者的参与，这直接提高了财政部的发债成本，也带动了整个二级市场的收益率抬升。

收益率上行 = 资金从风险市场流出

债券变得更有诱惑力，吸引本该投向股票、加密货币等风险资产的资金投入债市，尤其对高估值资产更为敏感。

借贷成本上升 = 经济实质下行压力

更高的中长期收益率推高企业融资利率、抵押贷款利率，

不仅压制企业盈利预期，还降低市场对未来增长的信心。

另外这次稍微好的一点是外国投资者买入 20 年期美债的占比小幅增加，稍微减少了一些债市对美国本土资金的吸血。

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