就着 kitty 的数据说一下，这次说山寨季的时候我是没有抱着良好预期的，因为有两个观点。第一个观点就是 $ETH 虽然和罗素2000 是高度重合的，但罗素2000 并没有看到明显反转的迹象，而且考虑到美联储的货币政策，现在的流动性不足以支撑全面的山寨季，因为山寨季不会是独立的，能有币圈的山寨季大概率就会有美股的山寨季。

因为都是资金溢出带来的效应，但实际上美股都没有很强的资金溢出性，美股和币圈的山寨币爆发就比较难，这个话题的周报我写过最少四周了。

其次就是 ETH 的上涨，咱们已经从交易所存量，链上数据，合约数据，ETF数据多方对比过了，相对于 $BTC 是抛售降低来说，ETH 的上涨更多的是 ETF 的一级市场和二级市场的购买力和成交量的提升，但这部分更偏向于传统投资的投资者来说，会有多少即便是溢出资金又会进入到山寨币呢？

还是我个人的观点，虽然未必是的对的，但我觉得在没有全面进入货币宽松，也就是2026年或者更晚的时间来说，全面的山寨季还是有点难的。美股也是如此。

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