欧洲联盟的顶级市场监管机构呼吁在金融创新与投资者保护之间取得平衡，因为代币化—在分布式账本上对金融工具的数字表示—在全球市场上持续引起关注。

欧洲证券和市场管理局的执行董事Natasha Cazenave在周一表示，由分布式账本技术驱动的金融市场转变充满希望，但需要保障措施。

“代币化……可能会导致我们市场的变革性变化，”她说。“对于监管者和政策制定者来说，优先事项必须是确保这种创新在保护投资者利益和维护金融稳定的框架内发展。”

根据行业数据，欧洲已经占据全球代币化固定收益发行的一半以上，去年这一数字增长了三倍，达到了30亿欧元（35亿美元）。

全球代币化资产市场估计约为6000亿美元，预计在未来几年将继续增长。

在德国，财政部已试点数字债券，而法国的法兴银行和西班牙的桑坦德银行早在2019年就率先推出了用于担保债券的证券代币。欧洲投资银行在2022年在卢森堡证券交易所发行了一种数字债券。

其他司法管辖区也在迅速行动。在美国，首个注册的代币化货币市场基金于2021年推出。今年，代币化基金激增80%，目前管理的资产约为70亿美元。

科技公司也在进入这一领域。谷歌最近推出了一种支持代币化和实时结算的机构级账本，强调了这一趋势正变得越来越主流。

其他项目则更具争议性。

Robinhood在7月因提供“代币化股票”而受到批评，涉及的公司包括SpaceX和OpenAI。此举引发了这些公司的反对，他们表示并未参与这一推出，SpaceX首席执行官埃隆·马斯克将该股权称为“虚假”。

Cazenave表示，大多数倡议仍然较小、流动性差且实验性强。例如，许多代币化股票被结构化为衍生品而非直接股权，这引发了对投资者误解的担忧。

“如果被结构化为合成索赔而非直接所有权，这可能会产生特定的投资者误解风险，并强调了清晰沟通和保障措施的必要性，”Cazenave说。

为了管理风险，Cazenave表示，欧盟的DLT试点计划提供了一个监管沙盒，市场参与者和监管者可以在受控条件下测试方法。

ESMA已建议对试点进行修订，使其永久化并更加灵活，根据每种商业模式的风险量身定制门槛和合格资产。

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