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以下观点社论由Alex Forehand和Michael Handelsman为Kelman.Law撰写。

在2025年9月8日于英国全党议会区块链技术小组会议上的讲话中，代理CFTC主席Caroline D. Pham涵盖了从广泛原则到具体目标的内容。Pham强调了在总统工作组基础报告后所产生的紧迫感，提出了一种利用现有法规和框架的策略，强调监管机构不应“重新发明轮子”。

第一个具体举措是CFTC的加密冲刺，旨在通过直接与市场参与者互动来加速监管明确性。公众咨询已经启动——涉及上市现货加密交易和总统工作组的更广泛建议，评论截止日期定为2025年10月20日。这种快速的外展反映了Pham委员的立场，即简单和及时性不能等待多年，特别是在快速发展的数字资产生态系统中。

与此相辅相成的是，CFTC和SEC发布了一份联合工作人员声明，确认当前美国法律并不禁止注册交易所——无论是SEC还是CFTC——促进某些现货加密产品的交易。实质上，数字资产现在可以被纳入“我们现有的监管范围内”，受益于数十年来建立的市场诚信和投资者保护。

然而，Pham透露的主要措施是打算依赖已经存在的跨境监管框架。通过利用替代合规、互认和护照机制——这些机制自多德-弗兰克时代以来一直存在——CFTC可以高效地将非美国数字资产交易场所引入美国市场。

接下来是CFTC最近的一项咨询，重申了对外国交易所（FBOTs）长期以来的注册和认可框架——这些结构源于1990年代的政策——现在已扩展到数字资产市场，提供了清晰性和适用性。Pham委员强调，这种方法避免了延误和碎片化，同时迅速将境内流动性和纪律引入美国市场。

Pham指出，欧盟的MiCA框架和其他跨境监管机制是如何利用现有国际标准而非重复的例子。她指出，MiCA及相关的欧盟规则已经为数字资产市场的监管提供了全面的基准，并强调美国监管机构应寻求像替代合规和互认这样的机制，以与这些框架保持一致。

通过提及MiCA，Pham强调美国不需要在可信的监管模型已经在国外实施的情况下“重新发明轮子”。相反，她建议利用这些机制可以让美国迅速引入经过验证的保护措施，协调跨境监管，并避免监管套利的风险，同时为国内创新保留空间。

这一策略提出了一个重要问题：监管机构应该调整现有工具以适应数字资产，还是新技术需要新的监管？

一方面，使用碎片化的方法和技术中立的工具可能会忽视区块链技术和数字资产独特的系统性脆弱性，例如不可变的智能合约。它也可能无法捕捉集中中介和去中心化安排之间的保管区别，特别是多签名钱包的复杂性以及自我保管中固有的风险和责任。

另一方面，所依赖的现有框架主要是跨境机制，例如替代合规和互认，这些机制从其他司法管辖区引入数字资产特定的法规。实际上，这意味着美国并不是单纯地应用技术中立的规则，而是已经采用了在国外开发的数字资产特定框架，例如MiCA。

这种交叉授粉确保了区块链技术的独特特征——不可变性、去中心化保管和缺乏传统中介——不会被忽视，同时仍然允许美国从经过验证的监管模型中受益。利用已知的法规和执法机制使监管机构能够迅速行动，Pham将其框定为避免美国将创新拱手让给其他司法管辖区所必需的。

然而，这一方向不应被解读为对未来监管的拒绝。相反，这是一种两阶段策略：首先，将数字资产纳入已知框架；其次，监测、学习和完善——可能通过制定针对性的工具来解决只有通过实际应用才能显现的空白。

值得注意的是，SEC和CFTC已宣布计划在九月底举行联合圆桌会议，可能会集中讨论潜在的立法改革和针对性豁免——这表明即使在应用现有框架的同时，监管机构也在准备根据数字资产的现实情况量身定制新规则。总统工作组已经启动的公众咨询，评论截止日期定为2025年10月20日，进一步强化了这一临时解决方案的想法。

Pham在英国全党议会区块链技术小组的讲话——涵盖了加密冲刺、与SEC的联合监管明确性、利用FBOT机制和跨境协调——展示了有意强调利用我们已有的资源为数字资产市场带来速度和确定性。她反复强调监管机构不应“重新发明轮子”，用一个我们都能理解的短语概括了这一精神。

显然，这条路径提供了直接的好处：保护投资者权益和法律明确性，同时避免不必要的延误。然而，顾问和市场参与者应保持警惕。随着数字资产生态系统的演变——从可编程金融到去中心化治理——监管架构必须准备好相应地演变。

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本文最初发表于Kelman.law。

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