十多年来，尽管机构、政府和金融科技巨头追求规模、控制和收入垄断，去中心化金融（DeFi）项目却倡导开源创新和社区驱动的模式。在其核心，这始终是一场争夺同一奖品的竞争：客户。然而，尽管人们正在选择阵营，未来并不是一个阵营战胜另一个阵营；而是新金融秩序的出现。下一代赢家将是那些能够创造混合解决方案的人，结合传统金融（TradFi）的信任、分配和监管优势，以及去中心化金融（DeFi）的速度、透明度和创新。
你已经可以看到这种融合的演变。2025年，DeFi借贷协议的总锁定价值（TVL）年初至今激增超过72%，从530亿美元增至超过1270亿美元，这在很大程度上是由于机构对代币化现实世界资产（RWAs）的兴趣。这一爆炸性增长清楚地表明，华尔街不再仅仅是观察加密空间——它正在积极整合其核心原始要素。此外，双方现在都在试图将其基础设施出售给对方，形成了一种独特而复杂的相互依赖的舞蹈。
稳定币是这一动态的明确例子。加密原生公司正试图使自己更具机构友好性。例如，稳定币发行商Circle，其USDC稳定币的市值现已超过650亿美元，已推出其专有的Layer-1区块链Arc，以USDC作为原生燃料代币。这一战略决策提供了可预测的美元计价费用结构和一个为企业级应用量身定制的平台。同样，金融科技巨头Stripe与加密风险投资公司Paradigm合作，推出了其以支付为中心的区块链Tempo，直接挑战Visa和Mastercard的传统支付网络操作手册。这些举措不仅仅是扩展解决方案；它们代表了一种垂直整合战略，旨在拥有整个交易堆栈，明显是对集中模型的适应，但具有链上效率。
尽管DeFi公司试图看起来更像TradFi，传统机构却朝着相反的方向发展。例如，美国最大的银行摩根大通已经超越了其用于内部结算的私有区块链JPM Coin，现在正在公共Base网络上试点一种存款代币JPMD。这一举措在新的GENIUS法案法律框架的支持下，标志着深刻的转变。该银行寻求利用公共链进行机构交易，同时保持对其内部受监管系统Liink的监管、私有网络控制，后者已经处理超过1.5万亿美元的交易量。对于传统公司而言，直接影响是通过链上服务获得新的收入机会。然而，半途而废使得机构在利用DeFi专注的灵活金融科技公司提供的更快、更资本高效的产品（如闪电贷款）时处于劣势。
混合方法正在转化为利用两种系统的产品，超越简单的网络和代币发布。一个典型的例子是Aave Labs最近推出的Horizon平台，该平台使机构能够使用代币化的现实世界资产（如美国国债）作为稳定币贷款的抵押品。它为以前流动性不足的资产解锁了流动性，并展示了传统金融与加密开源基础设施互动的明确路径。
另一个显著的混合方法例子是黑石集团的美元机构数字流动性基金（BUIDL）。作为全球最大的资产管理公司，黑石创建了一个投资于传统金融工具（如美国国债和现金）的基金，但这些资产在公共以太坊区块链上进行了代币化。这一战略举措为合格的机构投资者提供了一种受监管的、带收益的证券，可以在链上进行点对点转移，从而为以前流动性不足的资产类别解锁流动性和24/7的运营效率。该产品直接弥合了成熟的数万亿美元TradFi市场与加密的开放、可编程基础设施之间的差距，代表了传统公司不仅在观察，而且积极参与新金融秩序的深刻转变。
未来的道路不会是任何一方的单方面胜利，而是两者优势的战略融合。传统金融将采用去中心化账本的速度和透明度，同时利用其长期以来在信任和监管方面的优势。与此同时，DeFi协议必须成熟，建立强大的合规层，并设计出吸引大众的用户友好型解决方案。问题不在于混合模型是否会出现，而在于谁将首先将其推向市场。是全球金融巨头，虽然行动缓慢但拥有坚如磐石的资产负债表和监管通道？还是快速行动、灵活的初创公司，准备构建和部署全新的模型，承诺高回报且风险可控？竞赛已经开始，胜者不仅将占据市场份额——他们将定义下一个金融时代的规则。
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关于作者：
Artem Gordadze, MBA，是一位拥有十多年产品、业务发展和资本市场经验的资深专业人士，专注于金融科技、区块链和游戏。他在开发创新产品、执行市场推广策略和推动显著增长方面有着良好的业绩记录。他的工作为多个独角兽公司的成功做出了贡献，包括Axelar Network、NEAR、Flowdesk和Unstoppable Domains。他还在Immutable的成功中发挥了关键作用，该公司估值超过30亿美元。Artem在与主要加密货币交易所和交易公司合作进行代币发行和市场做市方面拥有丰富的经验，提供机构级服务。
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