期待已久的山寨币季节，一个以替代加密货币（山寨币）超越比特币（BTC）为特征的牛市阶段，可能很快就会到来，特朗普总统正在考虑向美国公民发放“关税红利”，这一举动可能会激发接受者的风险投资行为。

“它们刚刚开始生效，”特朗普在接受纽约邮报引用的One America News Network采访时说道， “但最终，你的关税将超过每年一万亿美元。”

特朗普表示，他的主要目标是利用这些收入来减少联邦债务。他还表示，他可能会将部分资金以高达2000美元的形式分发给美国人，称之为“对美国人民的红利”。

这一潜在的红利，加上预计的美联储降息，可能会缓解家庭预算压力，促使人们更倾向于承担财务风险，并可能推动对山寨币的投资，而山寨币在今年的表现落后于最大的加密货币。

CoinDesk 20指数（最大的加密货币）在2025年上涨了48%，几乎是CoinDesk 80指数（下一个最大的代币）的七倍。

在哈佛肯尼迪学院的Marco Di Maggio于2023年发表的研究论文中描述了增加风险承担的倾向。研究发现，通过刺激支付放宽的家庭预算约束增加了加密投资。论文还补充说，由于预期通货膨胀上升，未来预算约束的收紧也推动了加密投资，这与对冲动机一致。

这也有先例可循。

在2020-21年，山寨币经历了剧烈的上涨，因为政府在新冠疫情期间发放了刺激支票以支持家庭。这些意外的免费资金大部分流入了加密市场，导致山寨币市场的疯狂交易。比特币的主导率，即其在总加密市场市值中的份额，从2021年5月的73%降至39%。

“在2020年，加密货币的机构基础几乎没有建立：没有现货ETF，托管分散，监管模糊，”领先市场制造商Wintermute的场外交易策略师Jasper De Maere在LinkedIn帖子中写道。 “由刺激支票和[超高净值个人]现金推动的零售主导的反弹，80-90%的零售流入使得主要币种迅速转向山寨币。”

尚不清楚向美国人民发放的潜在关税红利是否会对加密市场的牛市产生类似的影响。

今年加密市场的增长——总市值约为4万亿美元，而2024年底为3.4万亿美元——主要由比特币和其他主要代币推动，如ETH、SOL、BNB和XRP。

山寨币未能跟上上涨的原因之一是美国利率现在已高于4%，而在2020年时利率为零，这激发了对金融市场各个角落的收益追求。

另一个原因是总加密市场市值大幅增加，这限制了更广泛市场的无差别反弹。

“更高的利率和大幅增加的市场市值使得无差别的山寨币反弹变得不太可能，”De Maere说。任何即将到来的山寨币季节将更加选择性和有纪律，驱动因素是实际效用而非投机炒作，需要严格分析以区分现实世界的吸引力与虚假产品。”

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