作者：Jeff Dorman，Arca 首席投资官

编译：Felix, PANews

随着比特币创新高，以及加密货币席卷华尔街和华盛顿，现在正是再次向你身边人解释加密货币投资的好时机。大多数“行业专家”、加密 KOL 和主流媒体在向新投资者解释这一资产类别时都做得很糟糕，而且不断的错误信息会让更多的人望而却步，而不是令人振奋。

大多数人甚至还不知道代币投资的世界（除了比特币和模因币）的存在。但现在，由于 ETH、SOL、BNB、HYPE、稳定币和 Polymarket 每天都在新闻中出现，他们开始关注。投资者并不关心底层技术、自由主义的理想主义，也不关心去中心化。他们关心的是如何实现增长和利润。

近十年来，个人一直与新的加密货币投资者交流，下面的解释最能引起他们的共鸣，因为它用投资者能理解的方式阐释了加密货币投资。即便是那些带着先入为主的负面看法的人，在看完下述解释后也会弄懂这个行业。

所以，如果您想再试一次向大众解释区块链，以下是个人发现的最简单（也是最快）的解释。

新手指南：5 分钟弄懂区块链

• 互联网让您能够即时、无边界、无成本地进行沟通。
• 区块链让您能够即时、无边界、无成本地发送资产。

首个通过区块链发送的资产是一种完全虚构的加密资产，名为比特币（BTC），它通过新创建的比特币区块链进行发送。比特币是投资史上最大的异类 / 烟幕弹。它的成功是奇迹般的、独一无二的，不应被研究或应用于任何其他事物。虽然比特币资产和比特币区块链是首个开创者，并不意味着它是唯一能以类似方式发送的区块链或资产。比特币展示了这项技术的一个单一用例，但并非唯一的用例。同样，SPY 是美国首个交易所交易基金（ETF），但此后有了许多其他可以封装在 ETF 中的产品。

其他区块链（如 Solana 和以太坊这样的智能合约平台）比比特币区块链更具灵活性，允许创建和转移其他资产。实际上，可以把智能合约平台协议想象成一个任何人都可以开发的应用商店。就像您的应用商店让您在 IOS 或 Android 操作系统中访问银行、游戏、地图、收藏品和社交应用程序一样，您的智能合约平台协议让您访问银行（DeFi、稳定币）、游戏（Polymarket）、收藏品（NFT）、地图（Hivemapper）和社交（Pump.Fun）区块链应用程序。

• 加密应用 = 公司
• 智能合约协议 = 应用商店

区块链有自己的代币，就像苹果和谷歌有自己的股票一样，但这些平台内的许多应用程序也有自己的代币，如果代币经济学设计得当，可以成为该业务的一种准股权形式。这与许多 IOS 或 Android 应用程序拥有自己股票的上市公司并无不同。

您手机上的这些应用程序为苹果或谷歌创造了价值，就像这些加密应用程序为它们所基于的智能合约协议区块链创造了价值一样。当应用程序被使用（产生收入）时，应用程序公司和操作系统 / 区块链的股票（或代币）都会增值。当然，由于任何资产都可以凭空创造，并通过区块链传输，所以也会有一些“垃圾”的资产（比如模因币），或者与公司关联松散但对代币本身没有价值驱动因素的资产（比如 XRP）。代币有多种形式，这在很大程度上取决于谁发行以及如何构建代币经济学。

但大多数加密初创公司不是都要失败吗？当然会，就像“互联网泡沫”时期催生了各种各样的初创公司，但大多数无疾而终一样，大多数原生加密区块链和应用程序也会失败。但目前区块链发展即将告别“.-crypto”阶段（即所有可投资的代币均由一些新兴的加密货币公司发行），迎来一个新阶段，届时那些历史悠久的百年老店（公司）也会采用区块链技术，并发行代币。如今已没有人会称某家公司为“互联网公司（.com）”，因为每家公司都是“互联网公司（.com）”。每家企业都在互联网上开展业务。沃尔玛、摩根大通和达美乐披萨如今都是互联网公司，尽管它们在互联网出现之前就已经存在，它们并非因互联网而诞生，只是借助互联网发展壮大。加密领域很快也会如此。

全球约 99% 的资产（股票、债券和房地产）尚未通过区块链进行转移。但这些资产很可能在不久的将来被代币化，并通过区块链进行转移，从而取代如今存在的大量毫无意义的加密资产。

如今，一家公司既可以将现有的资产（如股票和债券）代币化，也可以发行新的代币作为混合型通证。未来，每一家公司、大学、市政当局、名人、组织和体育团队都不可避免地会发行自己的代币，这些代币可以成为其资本结构中的第三项资产。

• 股票 = 对现金流的索偿权
• 债券 = 对资产的索偿权
• 代币 = 对收入增长的索偿权以及在公司生态系统内使用的忠诚度奖励卡的混合索偿权

这些代币通常是迄今为止所创造的最强大的资本形成和客户引导机制，因为它们将所有客户和利益相关者团结起来，使他们成为推广者和忠实用户。代币既是从公司成功中获益的方式，也是用于公司服务的交换媒介。这与当今的公司架构截然不同，因为在当今的企业中，投资者和客户往往相互对立。

• 麦当劳的股东不是顾客，麦当劳的顾客也不是股东。
• Uber 司机和乘客无法从 Uber 的成功中获益。
• 达美航空 SkyMiles 会员不关心达美航空的利润或增长，因此不会帮助达美航空发展；达美航空股东也不关心客户的体验。
• 内容创作者不会从 Twitter 和 Instagram 的成功中受益。
• 厨师和外卖员不会从 DoorDash 的成功中受益。

代币可以立即改变这种现状。以币安或 Hyperliquid 为例——这些交易所的客户是早期的代币持有者（通过交易或空投）。您可以使用 HYPE 和 BNB 代币作为抵押品在交易所进行交易，并通过代币回购从其增长中获利。因此，客户实际上成为了准股权持有者，从公司的财务成功中获益，这会推动公司产品的使用量增加、收入提高，进而推动代币价格上涨。但作为其产品的客户，您也可以从拥有 HYPE 或 BNB 代币中获益（通过折扣、抵押品以及在其区块链上支付 Gas 费）。这是一种完美的混合模式，能立即让所有利益相关者保持一致，并将客户转变为忠实用户和推广者。

如此，可以想象这样一个世界：您的投资和付款将成为同一种资产。例如，用 TSLA 股票购买一辆真正的特斯拉，或者用 AMZN 股票支付您的亚马逊购物。

这为未来五年构建了一个极其简单的投资理念，消除了加密投资中大部分的“无稽之谈”。

投资理念

区块链技术已被证明在资产转移和资产交易方面极为高效，但世界上大多数受欢迎的资产（股票、债券、房地产）目前还无法在区块链上流通（主要是由于监管和工作流程方面的问题）。随着加密原生资产和传统金融资产之间的障碍被打破，越来越多的代币化资产将在链上发行、转移和交易。

受益者将是那些支持这种增长和交易的特定智能合约平台协议区块链（L1），基于这些链构建的 DeFi 应用程序，这些链上的稳定币和稳定币提供商，以及在游戏和人工智能等细分领域中帮助您在链上导航的少数精选应用程序。不过，要弄清楚哪些链会胜出却很困难，因为目前世界上几乎没有任何资产上链。如果像美国政府、沃尔玛、摩根大通和苹果这样的大型资产发行方哪天突然决定在某个 L1 上发行资产，那么该 L1 会在一夜之间成为最重要的区块链。

甚至当下外界还未曾见识到区块链的真正潜力，因为全球的大部分资产尚未接入区块链系统。迄今为止区块链领域所发生的一切在很大程度上都只是试验性质的，是在真正的巨头（股票、债券、房地产以及由公司、大学、市政当局、体育团队等发行的新代币）到来之前进行的试水。

因此，尽管加密交易员往往沉迷于短期交易，追逐那些华而不实、毫无价值的代币（比如模因币），但长期投资的理念却围绕着平淡无奇、全球通用且无需许可的金融体系展开，这种体系能让投资、银行和消费变得更高效、更透明。

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