加密市场正在应对历史性清算事件的后果，一位期权专家指出交易者情绪和策略发生了戏剧性的转变。

上周五，随着比特币在短短几小时内暴跌17%，约200亿美元的头寸被抹去。这次抛售现被称为“黑色星期五”，发生在特朗普总统宣布对所有中国商品征收100%关税，以回应北京对稀有矿物出口的限制，Decrypt此前报道。

震荡波也波及传统市场，标准普尔500指数下跌3.37%，创下29天低点。

“周五的崩盘是加密历史上最戏剧性的，市场上几乎有190亿美元的清算，”链上期权平台Derive的研究主管肖恩·道森告诉Decrypt。

“我们看到的是经典的级联效应，薄弱市场中的恐慌性抛售，加上市场制造商为了管理风险而撤回报价，导致流动性突然蒸发，”他补充道。

他解释说，一旦流动性消失，每一次强制卖出都会产生过大的影响，触发进一步的清算并加速崩盘，道森解释道。

“所有到期日的波动性都在飙升，不仅仅是短期期权，”道森解释道。这表明市场正在为一个长期的不稳定时期做好准备，而不仅仅是短暂的冲击。

他指出，交易者正在从看涨头寸转向看跌保护，这一转变反映在下跌偏斜的下降上，显示投资者对看跌期权的偏好很高——比特币的下跌行权价为115,000美元和95,000美元，以太坊的下跌行权价为4,000美元和3,600美元。

接下来会怎样？

根据CoinGecko的数据，比特币在过去24小时内上涨了4.4%，Bittensor的42%涨幅在前50种山寨币中引领了复苏。

尽管本周末的加密反弹令人鼓舞，但索洛温控股的董事总经理、迈资本的创始合伙人马尔科·林对Decrypt表示：“这掩盖了更深层次的结构性风险。”

“我担心的不是关税，而是围绕WBETH和币安流动性主导地位的系统性脆弱性，”林说。

他指出，“比特币的10%波动已经对包裹以太坊的流动性造成了压力，”这表明“如果币安仍然是稳定币流动性的单一失败点，我们距离级联清算只有一次急剧修正的距离。”

Decrypt联系了币安，询问关于WBETH流动性问题的评论，但没有立即得到回应。

道森也表示，反弹“并不意味着危险已经过去。这更像是一次重新校准，是下一步行动前的暂停。”

尽管短期内需求仍然看跌，但数据显示对30天以上期权的看涨需求增加，这表明一些交易者在寻找本季度稍后的最终复苏。

尽管波动性可能仍然保持在高位，道森警告说，随着市场重建流动性和信心，交易者仍然处于防御状态，至少在宏观风险减弱之前。

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