Cryptoquant的分析强调，中到大型比特币持有者——被称为“海豚群体”，即持有100到1,000 BTC的地址——现在是主导市场的力量，控制着大约26%的流通供应，约为516万BTC。
这些实体包括交易所交易基金（ETF）、企业财库和机构投资者，仅在2025年就累计了超过681,000 BTC，而小型持有者则减少了持仓。
来源：Cryptoquant.com报告。
这种分歧突显了机构对比特币的需求如何继续支撑BTC的结构，即使零售参与度有所降温。Cryptoquant指出，历史上，海豚的积累放缓往往预示着分配阶段或修正，而重新流入则往往预示着新的高点反弹。
尽管短期指标最近表现疲软，报告强调结构性需求依然强劲。海豚群体的年化持有增长目前为907,000 BTC，远高于365天移动平均的730,000 BTC，表明牛市趋势尚未破裂。
在之前的市场高峰期，例如2021年，海豚余额的年增长率降至其长期平均水平以下，表明机构需求的疲软。目前的数据则表明情况相反：长期积累仍然完好，指向一个成熟但持续的牛市结构。
尽管整体情况仍然乐观，短期指标显示动能正在减弱。海豚群体的30天余额增长已降至其30天移动平均线以下，反映出短期需求的减弱。比特币在115,000美元附近面临阻力，而在100,000美元附近有支撑，如果突破该阈值，可能会出现更深的修正，目标为75,000美元。
Cryptoquant分析师总结认为，特别是来自交易所交易基金（ETF）和大型持有者的积累加速将是比特币重新测试并超过126,000美元峰值的关键。若没有这种情况，市场可能会保持在典型的晚周期行为的整合阶段。
常见问题 ⏰
- Cryptoquant的报告对比特币的周期有什么看法？Cryptoquant的数据表明，比特币的牛市周期正在成熟但尚未结束，强劲的长期需求仍然存在。
- “海豚群体”投资者是谁？他们是持有100到1,000比特币的地址，包括ETF、公司和大型持有者。
- 海豚持有者在2025年累计了多少比特币？该群体在今年增加了超过681,000 BTC，总持有量达到约516万BTC。
- 比特币短期趋势的关键水平是什么？阻力位在115,000美元附近，而支撑位在100,000美元左右，75,000美元为更深的修正目标。
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