新加坡金融管理局警告称，科技和人工智能公司正以高估值交易。在周三发布的年度金融稳定报告中，监管机构表示，股市正看到“相对紧张的估值集中在科技和人工智能领域”。

新加坡金融管理局表示，全球股市最近的上涨主要是由与人工智能相关的投资推动的，这使得许多投资者在该领域的风险暴露严重。它还警告称，一些大型科技公司依赖于不透明的融资结构，这可能掩盖杠杆并放大风险。

“一些大型科技公司（主要是超大规模公司）也开始使用新颖且可能是循环的私人融资安排来资助其扩张，”新加坡金融管理局写道。“这些包括使用特殊目的载体、私人信贷结构和新颖的会计处理，这可能掩盖杠杆并增加资金依赖。”

人工智能行业以惊人的速度增长，私营和公共公司的估值都在飙升。OpenAI，ChatGPT的创造者，最近达到了5000亿美元的估值，并据报道在可能的2026年首次公开募股之前，目标是达到1万亿美元。Anthropic自3月以来，其价值几乎翻了三倍，从600亿美元增至1700亿美元。

人工智能泡沫？

这种狂热让人联想到互联网泡沫，当时投机性乐观情绪使科技股的估值超出了其盈利潜力。监管机构和经济学家警告称，目前的人工智能热潮可能同样受到炒作的推动，而不仅仅是由真正的生产力提升所驱动。

交易公司Selini Capital的首席执行官Jordi Alexander告诉Decrypt，经济需要高增长率来维持高水平的政府债务——而大多数其他行业无法跟上这一步伐，人工智能行业则吸引了大量投资和关注。

“随着人工智能带来的改变游戏规则的生产力提升仍在遥远的地平线上，关于人工智能泡沫的暂时性问题是合理的，”他说。

“如果复合收入故事没有实现，许多主要的人工智能公司将面临财务风险。我们认为这是一个可能性，尽管在技术方面取得了足够的进展，仍然有希望能够达到预期。”

Camp Network的联合创始人兼联合首席执行官Nirav Murthy同意估值已经超出了基本面。“我们正处于一个资本密集、循环交易结构和不透明会计的阶段，这可能使增长看起来不可避免，而实际上只是资金充足，”他告诉Decrypt。

但这并不意味着人工智能是一个泡沫。“这意味着下一步必须通过真实的单位经济来获得，”他说。

他补充说，如果投资者情绪降温，痛苦将首先体现在与数据中心建设相关的长期股票和私人信贷上。

尽管存在风险，Murthy指出，人工智能堆栈的某些部分——特别是芯片制造商和主要平台——仍然是盈利的。尽管如此，他也警告说，未解决的知识产权争议可能会对该行业造成压力。“我们看到模型在可疑数据集上进行训练，权利争议被推迟，法律风险被视为一项费用，”他说。

“如果大玩家想要持久的利润，他们需要将权利清晰、明确许可、来源验证的数据作为核心基础设施锁定。”

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