比特币已经进入了反向市场结构，这种结构发生在期货价格低于现货价格时，通常与压力、"极度恐惧"或大量对冲活动相关。随着比特币从历史高点下跌了多达30%，这种变化出现了。

根据RUMJog Enterprises的管理合伙人Thomas Young的X帖子，这种情况在比特币中很少见，通常标志着是时候采取相反的交易方向。

正如Young所指出的，“反向市场并不常见，当它发生时，通常标志着压力、被迫去风险或短期的投降点。”
Young补充说，市场通常会从这一点上走出两条路径：“反转，随着恐慌的消散，”或“继续进入最终的抛售，这也往往标志着走势的底部。”

反向市场有与局部或主要市场底部对齐的历史。它在2022年11月FTX崩溃期间标志着约15,000美元的确切周期低点。反向市场在2023年3月再次出现，当时比特币在SVB和USDC脱钩期间短暂跌破20,000美元，然后强劲反弹。
另一个例子发生在2023年8月，当时Grayscale ETF的消息导致价格下跌至25,000美元，标志着短期底部和快速反转。

三个月期货的年化滚动基差现在已降至约4%，是自2022年11月以来的最低水平。基差衡量的是通过基差交易获得的年化回报，交易者同时购买现货比特币并出售到期为三个月的期货合约。期货通常以溢价交易，而基差提供相对低风险的收益。

该溢价的急剧压缩表明对杠杆多头敞口的需求大幅下降。在牛市阶段，交易者愿意为远期敞口支付费用，这推动基差上升，2024年3月比特币历史高点73,000美元时基差曾高达27%。

当前的下降指向一个更加谨慎的环境，风险偏好减弱，市场仍在消化近期的回调。在极度热情的时刻，曲线可能会急剧转向陡峭的正向市场，但在正常情况下，比特币以相对温和的正向市场结构交易。

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