当iPower以221万美元完成其首批BTC与ETH的“标准配置”，当Tron Inc.获得1800万美元专项用于扩大原生代币TRX的财库，昨日上市公司数字资产财库策略清晰地呈现出三条并行不悖的路径：传统企业的核心资产配置、公链项目的生态战略融资，以及矿企的业务协同累积。

一、路径一：传统企业入场——iPower的“BTC+ETH”标准财库

iPower（NASDAQ: IPW） 的 首期配置 代表了最经典的财库模型：

· 配置结构：斥资约221万美元，其中132.54万美元购入15.1枚比特币（均价87,686.33美元），88.36万美元购入301.1枚以太坊（均价2,934.67美元）

· 策略逻辑：采用“BTC（价值存储）+ ETH（生产性资产）”的核心组合，风险分散且功能互补。公司明确表示将根据市场状况继续增持，展现了长期配置而非短期交易意图

· 行业意义：作为非科技行业公司，其举动标志着加密财库理念已渗透至更广泛的传统企业，成为优化资产负债表、对冲通胀的常规财务工具

二、路径二：生态强化——Tron获创始人力挺的TRX财库扩张

Tron Inc.（NASDAQ: TRON） 的 战略融资 揭示了一条独特路径：

· 获得创始人孙宇晨提供的1,800万美元战略投资

· 资金将专项用于扩大TRX财库规模，旨在强化资产负债表并为长期生态发展提供支持

· 深层逻辑：这超越了单纯的资产配置，是公链项目通过增持自身生态核心资产（原生代币） 来直接增强网络价值、稳定币价并展示长期信心的战略行为。它与MicroStrategy购BTC逻辑相似，但资产与自身业务绑定更深

三、路径三：业务协同——Bitdeer“挖矿+持币”的双轮驱动

Bitdeer Technologies（NASDAQ: BTDR） 的 业务累积 展现了矿企的自然优势：

· 近期增持1.5枚比特币，目前公司比特币总持仓量已达1,998.3枚

· 其资产积累来源于两部分：挖矿产出与二级市场购买。这种“自我生产+主动储备”的模式，使矿企的持币成本优势显著，且与主营业务形成完美闭环

· 行业趋势：头部上市矿企正从单纯的“算力提供商”转型为重要的“比特币资产生产与储备机构”，持币量成为评估其价值的关键指标之一

四、趋势洞察：财库策略的分化与成熟

年末的这组动态表明，上市公司数字资产财库策略已进入 “策略分化，各取所需” 的成熟阶段：

1. 目标决定路径：企业的配置路径由其核心目标决定——财务稳健（iPower）、生态建设（Tron）、业务协同（Bitdeer）。

2. 资产选择专业化：从早期的“只买BTC”或“盲从热点”，发展为根据自身需求精准选择资产组合（如iPower的BTC/ETH配比）。

3. 融资与配置一体化：Tron的案例显示，融资可以直接与特定的资产配置目标绑定，资金用途前所未有的清晰。

年终数据显示，在已披露加密配置的上市公司中，采用 “双资产（BTC+ETH）及以上”策略 的公司占比已超过 60%，单一资产策略占比持续下降。

从iPower的标准答案，到Tron的生态命题，再到Bitdeer的业务解答，2025年末的财库动态为今年的机构化叙事写下了生动的注脚。数字资产融入企业世界的路径不是单一的，而是如同毛细血管般多元且深入。这意味着，加密资产作为一类新型企业资产的地位，已不可逆转地确立了。

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