低代币价格继续对去中心化物理基础设施网络（DePIN）施加压力，但根据Messari的一份报告，该行业的收入显示出韧性迹象。

大多数DePIN代币在2025年停滞不前或下降：报告指出，2018年至2022年间推出的代币与其历史最高点相比下降了94-99%。但一部分网络报告称其链上收入增长，标志着从投机估值向基础经济活动的转变。

DePIN利用区块链和加密激励来协调和维护现实世界的硬件网络，如存储、无线、电力和传感器，通过点对点参与而非集中网络。

该行业目前的流通市值约为100亿美元，并在2025年产生了约7200万美元的链上收入。领先的收入生成DePIN网络的交易倍数约为10-25倍，与2021年市场周期中超过1000倍的估值倍数形成对比。

“DePIN被迫回归基本面，”DePIN项目XYO的联合创始人Markus Levin告诉Decrypt。“当代币价格平稳时，唯一重要的是是否有人真正为服务付费，以及网络是否能够在没有补贴的情况下维持自身。这种转变是健康的。”

Messari报告认为，只有一小部分策略仍然适合可持续扩展DePIN项目。其中之一是替代融资模型，例如InfraFi，并在牛市期间依赖投机资本。

InfraFi旨在利用加密原生资本（如稳定币）为物理基础设施融资，正在成为一种潜在的前进路径。随着超过1750亿美元的稳定币流通，早期的InfraFi部署表明，DePIN资产可能吸引寻求收益的资本，尽管该模型引入了新的信用、期限和监管风险，并仍处于早期阶段。

Messari的高级研究分析师兼报告作者Dylan Bane告诉Decrypt，DePIN可以通过向市场销售有价值的资源来提高其声誉。“在有利的市场条件下，这种‘噱头’（合作伙伴关系、生态系统和社区）实际上可以帮助加速供应侧增长的建设，但新增的供应必须为DePIN产生相应的收入，才能使其可行，”他说。

“在我们看来，DePIN不应放弃这些供应侧增长策略，但同时必须优先寻找需求侧的[产品市场契合]。”

DePIN还与人工智能公司日益增长的需求交叉。

Levin表示，AI开发者对计算、存储，尤其是可验证的现实世界数据的需求日益增加，而一些DePIN网络正好能够提供这些。随着时间的推移，他表示，AI买家可能会更少关注去中心化作为一种意识形态，而更多关注成本、可靠性和数据来源等结果。

尽管公共代币表现疲软，但对该行业的私人投资仍然活跃。DePIN初创公司在2025年筹集了约10亿美元，主要是在种子轮和A轮阶段，尽管公共市场对许多项目的生存能力定价有限，但这表明私人市场的信心仍在继续。

Bane和Levin在2026年是否会代表投资新纪录的问题上存在分歧，Bane告诉Decrypt，今年“没有明显的催化剂来增加投资”，而Levin预测，由于DePIN“开始看起来可融资”，资金将涌入。

“现在你会看到更多关于单位经济学、回报期以及当激励减弱时收入是否保持的尽职调查，”他说。“当投资者能够指出真实需求、经常性收入和更清晰的资本支出扩展路径时，他们会写出更大的支票。”

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