加密经济目前约为2.6万亿美元，但这个数字掩盖了表面下的急剧恶化。比特币的崩溃抹去了关键技术水平，并在衍生品市场触发了超过25亿美元的强制平仓，削弱了信心，迫使交易者重新评估风险敞口。
强制平仓仍在推动价格下跌
这一波动不是缓慢的解压——而是机械性的。强制平仓加速了卖压，随着杠杆的崩溃，比特币在昨天短暂跌至75,000美元中间区间。今天，BTC在Bitstamp上触及76,444美元的低点。交易量飙升至超过1300亿美元，这是一种经典的压力信号，而非有机参与。当价格走势被保证金追缴主导时，结构比叙事更为重要，而现在的结构是脆弱的。
加密货币再次像风险资产一样交易
尽管长期以来有“数字黄金”的论点，比特币仍然更像是一种高贝塔宏观交易。随着地缘政治风险的升级，加密货币与股票一起下跌，而不是获得避险买盘。以太坊和其他主要资产的百分比损失更为陡峭，强化了比特币的主导地位，但也指向了加密货币内部的防御性布局。
贵金属刚经历了自己的清算
在地缘政治恐慌中迅速上涨的黄金和白银遭遇了急剧回调。黄金下滑约9%，至每盎司约4,889美元，而白银在本周早些时候经历极端波动后回落至85.15美元。此次回调看起来更像是对拥挤交易过快过远后的激进获利了结，而不是长期信念的改变。
地缘政治重新掌控局面
美伊紧张局势升级为市场注入了风险头条，从加密货币到原油。海军演习、与加密基础设施相关的制裁以及激烈的言辞几乎瞬间恢复了风险规避行为。市场现在对地缘政治头条的反应速度超过了经济数据，这种动态往往会放大各资产类别的短期波动性。
债券悄然传递信息
尽管加密货币和贵金属波动不定，美国国债本周吸引了稳定的需求。收益率缓慢下滑，表明即使股指相对坚挺，资金仍在寻求安全。此种分歧表明资本并没有完全逃离市场——而是选择性地轮换，偏好流动性和可预测性，而非重杠杆敞口。
除了加密货币和贵金属，股票仍受到大型科技公司盈利强劲的支撑，尽管估值继续引发怀疑。与此同时，油价保持地缘政治溢价，但仍受到供应预期的限制，使能源市场对霍尔木兹海峡附近的任何升级都十分敏感。
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下一个主要的拐点将出现在美国1月份的就业报告中。强劲的劳动数据可能会重新点燃收益压力并挑战债券，而较弱的数据可能会加深风险资产的防御性布局。对于加密货币而言，宏观数据在接下来的日子里可能会被杠杆指标和地缘政治头条所掩盖。下次美联储会议将于3月18日举行，当前的概率显示不会有变化。
从技术角度来看，比特币重新夺回80,000美元区域的能力——或失败——将影响2月份的市场情绪。在该水平以下，反弹风险被视为缓解反弹而非趋势转变。在该水平以上，交易者可能会谨慎重新参与，尽管在此次重置后杠杆可能会缓慢重建。
贵金属面临类似的十字路口。重新出现的地缘政治压力可能迅速恢复上行动能，而任何降温的迹象可能会延长修正。无论如何，波动性似乎将在商品、加密货币和利率之间保持高位。
简而言之，市场并没有崩溃——但它们正在闪烁。杠杆已经被清洗，叙事经历了考验，二月份的开局让交易者更关注生存而非乐观。目前，灵活性是交易的关键。
- 是什么导致比特币最近的抛售？一次急剧的技术性崩溃触发了超过25亿美元的强制平仓，加速了下行压力。
- 为什么黄金和白银在加密货币下跌时也同时下跌？这两种金属在与地缘政治恐惧相关的极端涨幅后遭遇了大量获利了结。
- 加密货币现在充当避风港吗？不，加密货币在高度压力期间与风险资产一起交易。
- 下周市场最重要的因素是什么？地缘政治发展和美国就业报告是主要催化剂。
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