Coinbase Global Inc.（纳斯达克：COIN）于2026年2月12日发布了其2025年第四季度和全年的股东信，详细说明了收入增长、市场份额上升以及在加密货币、衍生品和股票方面的持续产品扩展。
2025年全年，总收入达到71.8亿美元，较2024年的65.6亿美元有所增长。净收入同比增长9%，达到68.8亿美元，而净利润总计12.6亿美元。年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为28.1亿美元。
第四季度收入为17.8亿美元，较去年同期的22.7亿美元下降。Coinbase报告第四季度净亏损为6.67亿美元，主要受到718百万美元投资持有的加密资产损失和3.95亿美元战略投资损失的影响。按调整后数据计算，净收入为1.78亿美元，调整后EBITDA为5.66亿美元。
公司指出，2025年的交易收入总计40.6亿美元，较上年增长2%。第四季度交易收入为9.83亿美元，环比下降6%。第四季度消费者现货交易量达到560亿美元，而机构现货交易量则达到了2150亿美元。
订阅和服务收入继续提供支撑。该业务部门在2025年生成了28.3亿美元的收入，其中包括13.5亿美元的稳定币收入。仅在第四季度，稳定币收入达到3.64亿美元，支持的USDC平均持有量达到178亿美元，以及USDC市值的平均达到762亿美元。
平台上的资产在三年内增长了三倍，Coinbase披露其现在大约存储全球所有加密货币的12%。来自timechainindex.com的数据显示，该公司在为交易所交易基金（ETF）、挖矿运营商和上市公司管理的资产下保护275万个比特币。
Coinbase的总交易量在2025年同比增长156%，达到5.2万亿美元，同时其加密货币交易市场份额翻倍。2025年的运营费用同比增长35%，达到57.5亿美元，反映出更高的营销支出、USDC奖励以及与收购相关的费用。全职员工人数增长了31%，达到4951名员工。第四季度的运营费用总计15.1亿美元。
Coinbase的股票（COIN）经历了较为明亮的交易时段。在其发布第四季度财报后，股票在周四的交易中下跌7.9%。在过去一周，COIN已下跌8.71%，在过去一个月下跌超过42%，而在前六个月内已回落超过56%。
Coinbase年末现金及现金等价物达到113亿美元。包括投资和抵押品持有的加密资产，总可用资源达到141亿美元。
公司还披露，第四季度通过每周购买其加密投资组合，增加了3900万美元的比特币持有量。截止2025年12月31日，持有的投资性加密资产的公平市场价值总计为20亿美元。尽管相对于其现金头寸而言，这一举动规模不大，但表明Coinbase继续保持与比特币的直接接触，同时运营其交易所和基础设施业务。
在资本回报方面，截至2026年2月10日，Coinbase回购了超过17亿美元的A级股票，并在1月其董事会授权额外20亿美元用于股票和长期债务的回购。
展望未来，Coinbase截至2026年2月10日大约产生了4.2亿美元的交易收入，约为第一季度的中间点。公司预计第一季度的订阅和服务收入在5.5亿美元到6.3亿美元之间。
在与Bitcoin.com新闻共享的一份说明中，Zacks投资研究的David Bartosiak表示，Coinbase将2025年框定为其“万象交易所”愿景开始从概念转变为运营平台的一年。“他们声称全球12%以上的加密资产坐落于Coinbase上，而总交易量激增156%至5.2万亿美元，市场份额翻倍。业务正在迅速多样化，现有12个产品的年化收入超过1亿美元，并且在交易冷却时，稳定币和订阅起到了减震器的作用。”
Bartosiak补充道：
“这应该有助于缓和加密货币市场目前所面临的冲击。”
Bartosiak补充说，尽管第四季度实现了18亿美元的收入，但也带来了更高的费用和667百万美元的GAAP亏损，这在很大程度上与市场价值投资损失有关。
“在此之下，核心引擎保持盈利（1.78亿美元的调整后净收入，5.66亿美元的调整后EBITDA），”Bartosiak表示。“他们正在积极推进股票回购（截至2月10日回购17亿美元，并授权额外20亿美元），手上还有113亿美元的现金。这让他们对2026年持乐观态度，但警告称，较低的利率可能会在短期内给稳定币/利息驱动的收入施加压力。”
在发布中，管理团队概述了2026年的三个优先事项：在加密货币、衍生品、股票和预测市场中扩展“万象交易所”；扩展稳定币和支付基础设施；以及通过DeFi整合和Base推动链上更多活动。在经历了创纪录的交易量、深入的产品整合和选择性比特币累积的一年后，Coinbase以更大的规模、流动性和更广泛的金融足迹进入2026年。
- 为什么Coinbase报告了第四季度的亏损？
第四季度的净亏损主要是由于加密资产和战略投资减值造成的。 - 2025年第四季度Coinbase是否购买了比特币？
是的，公司通过每周购买将比特币持有量增加了3900万美元。 - Coinbase在2025年产生了多少收入？
总收入达到71.8亿美元，净收入为68.8亿美元。 - 进入2026年，Coinbase的资产负债表有多强劲？
Coinbase在2025年末的现金为113亿美元，总可用资源为141亿美元。
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