须知：市场已从预期美联储多次降息转变为因能源引发的通胀担忧而期待加息。油价持续高企，尽管黄金的避险地位，价格却大幅下跌，而美国股市则走弱。比特币表现优异，但仅在非常短期内。
有关中央银行货币政策的市场预期的这一“180度”转变，远未真实反映出近期的变化。
几周前，市场仍在期待2026年美联储多次降息，如今却认真开始定价今年的加息。
根据CME FedWatch工具，目前的定价显示，联邦基金利率到年底将高于当前的3.50%-3.75%几率接近30%。与此同时，利率可能下降的几率已崩至2.9%。
这一转变主要受与能源市场相关的通胀担忧的驱动。自2月底中东局势紧张升级以来，布伦特原油价格从每桶约70美元上涨至当前的111美元。这帮助推动了国债长期收益率的急剧上升，10年期收益率已从几周之前低于4%升至如今的4.40%。
“食品和能源价格可悲地将会上涨，并将在一段时间内保持高位，至少要等到中东航运的混乱局面得到解决，”根据《Crypto is Macro Now Newsletter》的说法。“即使明天达成和平协议（不太可能），这也充其量需要几个月。”
甚至在油价上涨之前，通胀仍大幅超过美联储的2%目标。2月份的核心通胀同比增速为2.5%，自2021年4月以来未曾低于2%水平。
长期的通胀预期仍然高于目标，5年期和10年期的测量值分别为2.5%和2.3%，这表明市场预期通胀将超出美联储在近期内的任务。
“美国整体经济当然将受益于较高的能源价格，因为它是一个净出口国，”《Crypto is Macro Now》继续说道。“而军事开支将大幅增加以补充硬件，进一步增加刺激。这两个领域应有助于防止GDP大幅下滑。”
比特币表现优异，但背后还有更多故事
比特币仍保持在65,000至70,000美元区间，，通过基本保持稳定，自伊朗战争开始以来在纸面上表现优于其他资产。
例如，自美国攻击开始以来，黄金价格下跌约20%，而纳斯达克在周五因较2026年高点下跌超过10%而进入调整区域。
但考虑一下之前的情况。3月初，黄金正处于历史性上涨的过程中，其价格在过去一年中翻了一番以上。纳斯达克也接近创纪录高点，自2025年4月低点上涨了50%。与此同时，比特币从2025年10月初的纪录下跌了约50%。
按照任何时间框架来看，比特币继续显著落后于股票和黄金等关键资产。
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