- 比特币 CME 期权的未平仓合约显示，自 2025 年底以来，卖权占据主导地位，而在 2026 年 4 月，买权在 Deribit 上占据 57% 的优势。
- 比特币期权的总未平仓合约达到超过 300 亿美元，而 Binance 的期货交易量为 93.1 亿美元，CME 在 11 个跟踪交易所中排名第二，达到 87.4 亿美元。
- 在 2026 年 4 月 24 日到期之前，Deribit、OKX 和 Binance 的最大痛苦水平聚集在 7 万到 7.2 万美元附近，具有最重的名义价值。
根据 coinglass.com 的统计数据，主要交易所的比特币期货未平仓合约 (OI) 数量达到数百亿。Binance 目前以 127,390 个比特币，约 93.1 亿美元的交易量，位居首位，占跟踪市场的 16.86%。CME 排在第二，未平仓合约为 119,640 个比特币（87.4 亿美元，15.83%），随后是 MEXC，未平仓合约为 91,650 个比特币（67 亿美元）。Gate、Bybit 和 OKX 分别以 45.7 亿美元、47 亿美元和 32.3 亿美元位列下一个级别。
在过去 24 小时内，大多数交易所发布了积极的未平仓合约变化。Gate 以 +9.04% 领先，Bybit 为 +7.84%，而 Kucoin 上涨了 +7.44%。BingX 是一个显著的异常，显示出 4 小时的变化为 -15.70%，这表明该平台上某些头寸正在平仓。然而，整体趋势指向上升，未平仓合约从 2026 年 1 月和 2 月的低点恢复。
期货未平仓合约的背景：从高峰回落，重建中
从长期来看，交易所的比特币期货未平仓合约显示出已经覆盖了多少基础。从 2024 年中期的约 300 亿美元，总未平仓合约在 2025 年底达到近 1000 亿美元，当时比特币的价格突破了 12 万美元的历史高点。
截至 2026 年 4 月 10 日东部时间下午 5:30 的比特币期货未平仓合约。数据来自 Coinglass。
随后的回调使未平仓合约急剧减少，2026 年初接近 400 亿美元的底部，然后当前重建至 450 亿到 500 亿美元的范围。价格和未平仓合约再次一起移动，交易者通常将其视为健康的头寸。基本上，市场在去年 10 月 10 日的大规模清算事件后正在重建。
CME 期权：一个萎缩的市场，偏向卖权
CME 比特币期权的未平仓合约讲述了一个收缩的故事。在 2025 年底达到顶峰时，叠加的每周合约达到 70,000 份。到 2026 年初，这一数字急剧下降，在 2 月降至 10,000 到 15,000 份合约的范围，然后在 3 月和 4 月略有反弹。当前的读数在最近到期期间约为 20,000 份合约，仅为去年的高点的一个小部分。
更有说明意义的是其构成。当按头寸类型叠加时，买权与卖权比较，CME 期权市场自 2025 年 10 月以来已大幅转向卖权。卖权的未平仓合约以美元计在 2025 年 12 月膨胀至近 2.85 亿美元，并在 2026 年 4 月保持高位，而买权敞口几乎蒸发，在过去几周接近零。CME 的交易者正在购买保护。他们并未在加仓。
期权市场广度：Deribit 仍占据主导
在所有交易所中，总比特币期权的未平仓合约在 2025 年底接近 300 亿美元，今天仍徘徊在该范围内。在 Deribit 上，最大的赌注在 2026 年 12 月的 120,000 美元和 2026 年 5 月的 80,000 美元附近，而 80,000 美元的行权价也在 OKX 上看到最大单日交易量。交易者显然将目标固定在当前价格之上。
截至 2026 年 4 月 10 日东部时间下午 5:30 的比特币期权未平仓合约。数据来自 Coinglass。
更广泛的期权图景目前偏向看涨。在 Deribit 上，买权，即看涨比特币的赌注，数量超过卖权，即看跌的赌注，比例约为 57% 对 43%。周五的交易量传达了相同的故事，买权占据约 61% 的活动，而卖权为 39%。
Deribit、Binance 和 OKX 的最大痛苦水平都聚集在 70,000 至 72,000 美元附近，与 2026 年 4 月 24 日到期相关的名义价值显著。在 Deribit 上，4 月 24 日到期的名义价值最高，约为 80 亿美元，最大痛苦大约在 72,000 美元附近。6 月 26 日的到期也显示出名义价值接近 80 亿美元，最大痛苦接近 75,500 美元，然后在年末之前急剧下滑。
Binance 的最大痛苦数据表明，近期到期（4 月 11 日至 4 月 13 日）的合约价格在 71,000 至 72,000 美元之间，而 4 月 24 日合约是名义价值最大的，约在 71,500 美元。OKX 的跟踪数据也类似，4 月 24 日到期承载着最多的权重，最大痛苦在 70,000 和 75,500 美元之间波动。
今天比特币价格为 73,000 美元，最大痛苦则集中在 70,000 至 72,000 美元附近，期权市场的机制自然带来了逆风。现货市场是否会遵守这些水平是另一个问题，但衍生品数据使设定清晰可见。
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