梭哈最猛的孙正义说 ARM会是他投阿里巴巴之后第二好的投资——他投了几百家，亏了无数亿，但架不住他投中了一个阿里巴巴。

而ARM仔细研究了一下，还真可能被他说中了，甚至我觉得也有可能赚得比阿里巴巴还多。

ARM 是一家什么公司？

过去：不造芯片，只收过路费

ARM 不造芯片，它卖芯片的蓝图和指令集，然后向所有基于它蓝图造出来的芯片收过路费。过去主要是向智能手机收税（全球 99% 的智能手机处理器基于 ARM 架构），未来十年会开始向数据中心、机器人、自动驾驶、物联网设备全面收税。

这个生意已经做了 35 年。

现在：自己造芯片

2026 年 3 月 24 日，ARM 做了一件 35 年来第一次的事——发布了自研芯片 AGI CPU。从"只卖蓝图"升级为"蓝图 + 子系统 + 成品芯片"三轨并行。首个客户是 Meta，后续客户包括 OpenAI、Cloudflare、Cerebras、SAP、SK Telecom 等。

这是一家处在重大战略转折点上的 35 年老公司。

1.3 四股力量同时推动 CPU 需求爆发

1.4 ARM 是不是主力受益者？

二、看生意模式：AI 时代的计算税收权

2.1 生意模式是什么？

《ARM研报：AI 时代的 Visa？》

https://mp.weixin.qq.com/s/prwoqZckHDP6taa-VOey-w

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