需要了解的内容：比特币交易价格接近77,900美元，此前未能突破其200日移动平均线（约82,400美元），分析师认为这是熊市反弹和持续恢复之间的关键测试。CryptoQuant表示，近期反弹背后的需求驱动因素——杠杆期货购买、现货需求和美国现货比特币ETF流入——均已减弱，其牛市指标分数降至“极度悲观”的20。美国现货比特币ETF在过去两周内出现了大约20亿美元的资金流出，而美国、韩国和香港的主要需求指标均表现疲软，如果修正加深，70,000美元将成为下一个主要链上支撑位。
比特币的从二月份低点开始的恢复，开始时看起来像是新的牛市，但在上周遇到了位于82,000美元以上的200日简单移动平均线（SMA）。从那时起，价格回落至77,500美元，这一走势让人想起了2022年，当时43%的反弹在同一指标处失败，比特币随后继续下跌。
分析公司CryptoQuant的最新报告对反弹为何未能突破关键平均线提供了有力解释，该线是交易者通常视为熊市反弹与真正恢复之间的分界线。
更大问题是需求。
CryptoQuant表示，四月和五月初的反弹得到了三方面的支持：杠杆期货购买、现货需求以及美国ETF流入。这三者现在都已减弱。该公司的牛市评分指标已从40降至20，该水平被称为“极度悲观”，与比特币交易在60,000美元至66,000美元之间的二月-三月时期相匹配。
最明显的交叉验证是Coinbase比特币溢价，CryptoQuant在报告中指出，该溢价在五月大部分反弹及随后的修正中保持负值。
该溢价衡量比特币在Coinbase上的交易是否高于海外交易平台；正值被视为相对强劲的美国需求的迹象，负值则证实美国投资者并未为此支付溢价。
美国现货比特币ETF也已转变为卖方以响应市场变化。来自SoSoValue的周数据显示，截至5月19日的一周内，这些产品损失了约979.7万美元，外加前一周约10亿美元的资金流出。此反转发生在连续六周的流入之后，这些流入推动了反弹。
是否存在任何需求？
根据CryptoQuant的数据，韩国的泡菜溢价（衡量韩国交易所的BTC需求）已降至零以下，意味着该国的交易所没有超出正常水平的需求。
在亚洲其他地区，由ChinaAMC、博时哈希链和Harvest运营的香港三只现货比特币ETF在整个五月份的日交易量几乎从未超过几百万美元。
如果修正加深，CryptoQuant确定70,000美元（交易者链上实现价格）为下一个主要链上支撑位。该水平在十月和一月的反弹中形成了上限。这次，必须保持支撑。
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