链上和市场数据分析平台 Cryptoquant 在 5 月 26 日分享的见解显示，比特币现货交易量已从 2025 年 10 月的水平下降了 81%。该分析称，活动已回到 2023 年熊市末期时的状况。Binance 的交易量从 1986 亿美元下降到 364 亿美元，而 Gate.io 下降了 79.6%，Bybit 下降了 66%。该图表还追踪了 OKX、Coinbase、Kraken 和 Upbit，显示 BTC 现货市场普遍降温。

该分析将 slowdown 归因于加密行业参与度的减弱，而不是交易所之间的转移。在与通货膨胀压力和美伊冲突持续相关的宏观经济不确定性时期，出现了较低的成交量。投资者已转向商品和传统股票指数，而 BTC 现货活动继续减弱。该见解暗示，交易活动减弱可能表明，在几个月的回调后，卖压正在减轻。分析师写道：

“交易活动的下降表明，当前回调背后的卖压正在逐渐失去动量。”

当前 BTC 交易条件类似于 2023 年下半年，当时 BTC 现货交易活动急剧减弱，随后波动性恢复并看涨势头回升。最近交易活动的下降重新引发了与那次市场转型的比较。

Coinglass 数据还显示，无论是现货市场还是衍生品市场，参与度都在减弱。其仪表板追踪 BTC 现货交易所的交易量、期货未平仓合约、融资利率和主要加密平台的清算活动。这些指标指向与早期周期峰值相比，投机需求减弱和杠杆降低。一旦交易活动反弹，流动性薄弱也可能放大波动性，因为较小的委托单往往会导致价格剧烈波动。

分析师补充道：

“历史上，正是在现货交易量崩溃后，2023 年熊市才结束，随后波动性恢复，牛市趋势回升。”

交易者现在正在关注 BTC 现货活动是否会在价格保持当前水平的同时稳定。参与度的恢复可能会在近期回调阶段后，表明市场信心的恢复。

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