在劳拉·申的“比特币与比普斯”播客中，与联合主持人史蒂文·厄尔里奇一起，索斯尼克指出，在反弹期间流入加密货币的大部分资金并没有真正的信念。“如果它是由绩效追逐者购买的，它就会被绩效追逐者出售。”他用一句话概括了这种动态。

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这个短语捕捉到了一个令人担忧的问题，自从交易所交易基金（ETF）让加密货币面向更广泛的受众以来，这个担忧一直困扰着市场。索斯尼克所说的‘游客资金’在价格上涨、头条新闻响亮时出现，然后在出现更耀眼的交易时立刻撤出，留下的价格比资金流入时所暗示的要脆弱得多。

索斯尼克列出了他认为正在对加密货币施加影响的宏观力量，包括ETF“游客”进出，来自高飞人工智能（AI）股票的竞争吸引投机需求，以及凯文·沃什担任美联储主席的第一周所传达的信号。他暗示，这些因素都在从加密货币需要维持反弹的风险资金池中拉扯。

数据显示，这种担忧得到了支持，因为现货比特币ETF在5月25日至5月29日之间出现了14.2亿美元的净流出，为历史上第三高的周总额，而现货以太坊ETF则出现了2.41亿美元的流出（连续第三周负增长）。这些数字正好指向索斯尼克所描述的那种晴天行为。

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这种流出并不新鲜，因为就在前一周，Bitcoin.com新闻报道，比特币ETF损失了12.6亿美元，而XRP和HYPE基金吸引了新的资金流入，这一分歧表明资本是轮换而不是承诺。黑石和方舟也推动了10亿美元的比特币ETF抛售，随着XRP需求的加速，强化了资金在叙事之间跳动的图景。

这种轮换非常有意义，因为当投资者从比特币中抽走资金追逐下一个表现更好的资产时，这意味着在表面价格下存在一层薄薄的信念，正是索斯尼克所强调的游客动态。

在索斯尼克看来，问题的一部分是，加密货币不再独自享有投机需求。人工智能股票已经成为市场上主导的动量交易，提供了那种曾经吸引新投资者进入数字资产的爆炸性、故事驱动的回报。这种竞争改变了持有加密货币的机会成本，因为当一个竞争行业迅速上涨时，边际买家更容易被引诱走（同样推动加密货币估值的变化也可以同样迅速地使其贬值）。

在他的描述中，基于信念的反弹是由那些理解为何拥有资产的持有者推动的，他们不会被隔壁更响亮的交易所惊吓。这样的买家提供了游客资金永远无法提供的底线，因为他们并不依据热门行业的每日排行榜来衡量加密货币。

现在，市场更倾向于处于这种光顾者的光谱末端，因为沃什领导的美联储已经朝鹰派方向推动了利率预期，而ETF资金持续流出。短期测试是，在夏季即将来临时，流出是否会稳定或加深。

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