策略公司（纳斯达克代码：MSTR）创始人兼主席迈克尔·赛勒在 6 月 11 日的 BTC 布拉格会议上告诉与会者，他长期以来的“从不出售你的比特币”的口号是对个人投资者的指导，而不是公司的承诺。他表示他从未说过公司不能出售比特币，并且任何关注过五年财报电话会议和信息披露的人都应该知道策略在必要时会出售。

此次澄清旨在解决在公司做了从未做过的事情后引发的争论，即出售部分比特币。

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上个月，Bitcoin.com 新闻报道说，赛勒暗示策略可能出售比特币以资助股息，打破了其“从不出售”的立场，并且公司在 6 月 1 日的文件中披露，出售了 32 个 BTC，约为 250 万美元。此次出售只是其持有量的 0.004%，但由于策略已成为市场上持续积累的象征，因此影响很大。

赛勒随后打破沉默，向投资者保证，此举是例行的财务管理，而不是信念的改变。所获得的收入被指用于帮助资助策略的优先股分配，这揭示了公司 BTC 积累路线图如何与其扩张的资本结构义务交织在一起。

此事件重新激发了关于策略如何被评估和融资的深入争论。在与 Strike 创始人杰克·马勒斯的公开交流中，赛勒辩称，市场净资产值（mNAV）只是一个估值框架，并表示投资者可以权衡每股的总资产和净资产。他主张，为现金发行股票增强而不是稀释股东，因为他们“获得了有形的资产作为回报，无论是现金还是比特币。”

形势很严峻，因为策略承担约 67 亿美元的可转换债务，目前股价为 115 美元，处于亏损状态，且公司最近将其美元储备增加至约 10 亿美元。其比特币资产接近 845,256 个 BTC，平均成本约为每个 75,540 美元，使得即使是小规模的出售也成为密切关注的信号。

分析师们普遍认为，32 个 BTC 的出售本身是 无关紧要的，但对其未来行为的信号却存在分歧。下一个焦点是策略是否再次使用其持有的比特币来满足股息和债务的承诺，或者选择借助新股和优先股发行。

赛勒就其而言，依然公开看好，并在最近将比特币的未来框定在 四种竞争理念之中，并重申了其长期呼吁更高价格的观点。对于那些将“从不出售”承诺视为字面意义的持有者来说，BTC 布拉格是一个明显提醒，即这一口号始终是针对他们，而不是针对资产负债表。

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