这段时间以来，我在几篇文章里都表达了作为一个普通用户对当下代币化股票交易所蕴含的风险的担忧。

因为这些潜藏的风险，普通用户在参与这类资产交易时会碰到种种障碍、受到极大限制。

单单一个KYC在参与门槛上就会拦住很多人。

我在前面的一篇文章中分享过一些平台有代币化私募股权出售。那些平台上的产品琳琅满目，有Space X、OpenAI、Anthropic、量子计算......。几乎市面上所有热门的、风投资本重度参与的新兴创业公司的私募股权都有销售。

但是，要注册参与的用户需要进行严格的KYC并且证明自己（在资产上）是合格投资者。

这个门槛一设，这些资产中所包含的机会和广大参与者还能有多大关系？

所以这类RWA与普通用户就没有什么利益关联。

正是从这个角度出发，所以我一直以来对大部分RWA赛道都比较冷感。

这些障碍不仅限制了参与者，还极大限制了商业模式上的创新。与RWA不同的DeFi之所以能够繁荣就是因为没有KYC，没有障碍、没有限制。

那RWA赛道未来有没有可能也像现在的DeFi那样孕育大量的创新、吸引大众用户呢？

我觉得有可能，一个现成的案例就是USDC。

USDC可以说是目前使用最广、受到严格监管的RWA资产。

USDC是个相当中心化的东西，它的发行公司Circle可以封禁用户地址，冻结用户的USDC。

USDC的美元资产存储在托管银行，托管银行受美国政府监管。这种监管保障了用户拿到的USDC是有美元资产作为抵押的。这种监管保障了用户持有资产的权益。

但另一方面，虽说USDC受到严格的监管，但普通用户购入USDC不需要KYC；而且在绝大多数情况下，它可以毫无障碍、无需许可地被用于几乎所有的DeFi应用和场景中。

它已经成为现在DeFi生态中必不可少的底层资产之一。

像USDC这样的RWA资产才是未来可能被广泛使用和普及的RWA资产：

一方面，它的持有者真实享受底层资产的权益，并受到法律保障。

另一方面，它的买入不需要KYC，其使用不受限制、无需许可。

这样的RWA资产才是与大众用户的利益息息相关的。

以这几天讨论的代币化美股为例。

如果哪一天监管清晰、条款落地，真实挂钩股票并且同等享有权益的股票代币能够无需KYC的购买、能够自由流通、不受限制、无需许可，那么这样的资产就能广泛应用到各种DeFi模式和场景中，就能把它带有的股票权益价值带到DeFi生态，成为DeFi生态的新积木。

它可以在DEX被自由交换、在借贷应用中作为抵押品、它的权益价值（比如投票权和现金分红）甚至可以被单独拿出来做成代币化衍生品......

这样的代币化美股才是大众用户能够接触到并且真实需要的。

当然，这个情形现在看来还仅仅只是想象，未来要走到这一步还有大量的监管障碍需要一个个排除，一个个理顺。

但它的发展方向是可以预期和关注的。

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