加密货币交易所Coinbase（纳斯达克：COIN）推出了与OpenAI和Anthropic相关的首次公开募股（IPO）前永久期货（perps），为符合条件的非美国客户提供了一种交易两家备受关注的私人人工智能（AI）公司的方式。此次启动使Coinbase国际交易所的永久产品组合扩展到私募市场的估值交易。

Coinbase首席执行官Brian Armstrong强调了零售投资者在尝试在上市前访问私人公司时面临的挑战。OpenAI和Anthropic仍然是私有持有，这限制了大多数市场参与者的传统投资机会。

在6月22日，Armstrong在X上写道：

“两家最大、最受关注的私人公司将在不久后上市（OpenAI和Anthropic）。但由于它们是私有的，普通人无法获得曝光。我们为这两家公司在Coinbase推出了IPO前的perps（非美国客户）。”

平台的访问仅限于居住在美国以外的符合条件的用户通过Coinbase国际交易所。该合同允许交易者在利用交易所现有的永久期货基础设施时，进行多头或空头交易，包括保证金要求、资金机制和风险控制。

Coinbase的IPO前永久期货使用公司范围内的估值指标，而不是假设的股价，反映出在上市之前缺乏最终的资本结构。私人公司在IPO准备期间经常修订股数或调整资本结构，这使得早期的基于股票的定价不可靠。将合同锚定在总的股权估值上有助于避免由于信息披露不完整而造成的扭曲。

交易是持续进行的，头寸以USDC进行保证金和结算。参与者在不获得股权或投票权的情况下，获得了对估值变化的曝光。永久格式消除了到期限制，允许头寸保持开放，同时资金利率使合同价格与估值基准对齐。

Coinbase解释道：

“IPO前的永久期货允许用户在私营公司上市之前，交易以USDC结算的永久期货合同，参考公司的总股权估值，而不是估计的IPO前股价。”

随着公司接近上市，合同经过结构化转换过程，确保在关键细节可用后与公共市场定价对齐。

转换过程确保了公司向公共市场的连贯性。在股数披露后，合同调整为每股定价，随后与实时股权数据链接，允许控制的过渡，无需交易者平仓。

Coinbase用其与埃隆·马斯克的SpaceX的IPO相关的SPCX-PERP合同演示了该模型。在2026年6月3日提交的S-1/A文件后，交易所于6月11日进行了每股的重定基，转变为基于股票的格式。它于6月12日过渡为标准的股权永久期货，定价与市场数据提供商Pyth的实时股权数据相关联。

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