比特币的期货市场经历了急剧的杠杆重置。交易者目前正在关注下一个走势是否会受到现货需求的驱动，而不是衍生品投机。Cryptoquant于6月22日发布的数据表明，6月期间，交易所的比特币总未平仓合约从260亿美元下降至208.9亿美元。

期货风险敞口的下降速度快于价格的下降。比特币从本月初的约71,200美元下跌至6月21日的63,234美元，下降了11.4%，而未平仓合约减少了19.5%，这表明期货风险敞口的减少幅度大于BTC价格的下降。

分析师提到期货头寸的下降和市场上杠杆敞口的减少时表示：

“到目前为止，数据表明过度的杠杆已被减少。”

交易者通常会跟踪价格和未平仓合约之间的关系，以评估市场结构。在6月的第一周，比特币在6月6日跌至60,900美元的局部低点，而未平仓合约从260亿美元降至约224亿美元，这一模式与强制平仓和头寸减少一致，而不是新杠杆头寸的累积。

该图表将此时期称为“杠杆重置”，价格与未平仓合约一起下降。这与价格下跌伴随着未平仓合约上升的情况不同，后者可能表明投机性头寸的增加。

比特币在6月15日反弹至约66,300美元，而未平仓合约恢复至235亿美元。然而，期货风险敞口仍远低于6月1日的峰值。

尽管比特币从6月6日的低点上涨近9%，未平仓合约仍比月初的高点低约25亿美元，这表明此次回升伴随着的杠杆增长较月初时更为温和。

分析师评论低未平仓合约水平对未来市场状况的可能影响时指出：

“这并不保证会立即反弹，但它确实表明比以高度拥挤的衍生品市场更健康的市场结构。”

随后，未平仓合约再次降温，从6月15日反弹的峰值下降11.1%，至6月21日的208.9亿美元，即使比特币仍保持在早期低点之上。

对于交易者来说，关键信号是比特币是否能够在没有急剧增加的杠杆的情况下继续上涨。许多衍生品交易者监测比特币是否能够在未平仓合约迅速增加的情况下上涨。伴随相对温和的期货增长的回升通常被视为现货需求在此波动中发挥更大作用的迹象，而期货风险敞口的快速上升则可能表明重新的投机参与。最新的买入/卖出比率为0.95，表明头寸平衡且没有明显的杠杆偏差。

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