企业采用可以帮助比特币发展成更广泛的货币网络，但结果取决于企业是否能够在满足普通融资义务的同时持有这一资产。Strategy公司（纳斯达克代码：MSTR）执行主席迈克尔·萨伊勒认为，企业提供了比特币所需的法律结构、规模和延续性。

上市公司的持有量支持了这一论点，但Strategy的主导地位意味着市场仍然严重依赖一家公司的资本结构。

在他7月18日发布的X帖中，萨伊勒表示，企业允许人们在法律框架下围绕共同使命进行组织，具备更高的“效率、透明度、信用度、规模、韧性和延续性”。他补充道，企业采用对于比特币作为全球货币网络的成功是“必要、不可避免和受欢迎的”。

BitcoinTreasuries数据表明，197家上市公司持有约126.3万枚比特币，价值808.2亿美元，目前比特币交易接近64,000美元。比特币占这些受追踪公司的数字资产的94.5%，而在过去30天内，上市公司持有者的数量减少了一家。

Strategy持有843,775枚比特币，约占上市公司总数的66.8%。Twenty One Capital排名第二，持有43,514枚比特币，其后是Metaplanet的43,000枚比特币、MARA Holdings的36,303枚比特币和Bitcoin Standard Treasury的30,021枚比特币。这种集中度使得Strategy的融资决策对企业比特币市场的影响比其他任何上市持有者都更为显著。

前14家比特币国库上市公司。来源：BitcoinTreasuries.net

Strategy的仪表板将其比特币储备估值约为540.3亿美元，基于比特币价格为64,032美元。该公司还报告现金储备为30亿美元，债务为67.5亿美元，优先股证券为154.6亿美元。

年度优先股股息总额为17.63亿美元。Strategy估计其现金储备提供了20.4个月的股息覆盖，而其比特币储备在显示的价值上代表了30.6年的覆盖。这些数字将比特币置于Strategy的国库位置和支持其优先股证券的融资结构的核心。

Strategy在5月以约250万美元的价格售出了32枚比特币，平均价格为77,135美元。该公司表示，这笔收入将帮助支付优先股票的股息，同时在同一时期通过普通股销售筹集了1.283亿美元。这是它自2022年与税务相关的处置以来首次披露的比特币出售。

该公司随后又售出了3,588枚比特币，约为2.16亿美元，以支持优先股股息支付。两笔交易合计3,620枚比特币，约占Strategy当前843,775枚比特币头寸的0.43%。虽然这些处置相对总储备来说是微小的，但它们确认了当优先股结构产生重复支付需求时，比特币可以转换为现金。

这次销售并不意味着Strategy正在放弃其积累策略。它确实显示出其比特币储备现在发挥了两种功能：长期资产暴露和支持融资该暴露的证券的流动性。考虑到每年17.63亿美元的股息，该公司必须继续通过现金、融资、比特币销售或三者的组合来资金支持这些支付。

渣打银行全球数字资产研究负责人杰弗里·肯德里克提供了更具建设性的解读，认为更广泛接受Strategy的比特币支持优先证券可以减轻进一步比特币销售的压力，并最终支持重新积累。他维持对2026年末的比特币目标为10万美元，暗示比特币的价格从64,000美元近乎可上涨56%。

Strategy的比特币银行采用指数为金融部门整体打分32%，基于交易、保管、ETF、代币化、贷款、承销和企业分配的活动。

富达领先，得分71%，其次是BNY 46%和高盛45%。摩根大通、摩根士丹利和花旗集团均得分43%，而加拿大皇家银行和三菱UFJ金融集团排名最低，得分13%。富达是唯一得分超过50%的机构。

该指数跟踪比特币产品和活动的存在，而不是客户采用、交易量、资产或收入。Strategy还没有公布完整的类别权重或详细的评分标准，因此限制了对32%结果的独立评估。

下一个催化剂将是Strategy的下一个国库和融资披露。具体问题是公司是否会出售更多比特币，依赖其30亿美元的现金储备，筹集更多资金，或在维持17.63亿美元年度优先股股息的同时恢复购买。

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