Strategy（纳斯达克：MSTR）执行主席迈克尔·泰勒在8月1日确认，STRC，即公司的可变利率A系列永久优先股，在2026年8月的扩展股息率将保持在12.00%。STRC于2025年7月以9%的利率推出，自那时以来，经过七次连续的每月增加，达到了2026年7月1日开始的12%。

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这些增加遵循棘轮机制，即每当STRC的交易价格低于95美元时，股息将上升0.5%，一旦触发，增加不能被逆转，即使价格恢复。Strategy每月重置利率，以推动STRC的价格回到其100美元面值，并消除波动性，这一机制是公司依靠的，通过其市场自动化（ATM）程序发行新的STRC股票，并为比特币购买筹集新资金。

STRC是Strategy发行的几种优先股票工具之一，还有STRK、STRF和STRD，目的是通过这些 instrument资助比特币收购，而不会像发行更多MSTR股票那样过度稀释普通股东的权益。Strategy还将STRC转为半月支付股息的安排，首次的双月支付将于2026年7月15日进行，取代自2025年7月上市以来投资者所接受的单月支付。

这一机制并未按预期工作。STRC在7月31日以89.46美元收盘，略微低于之前的89.50美元收盘价，使该股票即使在历史最高股息率的情况下，仍约有10%到11%低于面值。该股票在6月触及71.25美元的低点，自5月中旬以来未曾交易于面值。

竞争增加了压力，竞争对手Strive的SATA优先证券提供大约13%的收益率，且无基础债务，令投资者在6月价格崩溃之前就对STRC的需求减少。两种证券之间的价差已扩大至历史上最大的差距之一，SATA接近其100美元面值交易，而STRC则远远落后。

持续的折扣迫使Strategy暂停通过其ATM程序发行新的STRC，限制了公司使用该特定融资渠道增加比特币持有量的能力。

STRC的挣扎跟随了比特币自身的波动。今年，该优先股的波动与比特币的价格趋同，基础资产的疲弱使得Strategy（纳斯达克：MSTR）即使在附带历史最高的股息率情况下，依然难以保持STRC接近面值。

Onramp Bitcoin的分析师警告说，棘轮结构带来了长期风险，因为它只朝一个方向移动，首席执行官迈克尔·唐古玛指出：

一个通过增加永久性义务而在波动中生存的资本结构是一个有限周期数量的结构。

罗森律师事务所于6月25日对Strategy是否能维持其优先股息支付展开了调查，若比特币价格低于公司大约75651美元的平均成本基础。加大了集中风险，零售投资者持有估计83%或约88亿美元的未流通STRC股票，分析师指出这一基础在下跌期间比机构持有者更易出现反应性抛售。

Strategy已建立财务缓冲以抵消这些担忧。该公司持有约覆盖26个月股息和利息义务的流动性缓冲，在6月底采用了数字信用资本框架，授权20亿美元的优先股和普通股回购，同时配合比特币货币化项目。

该项目允许Strategy在管理层认为有利时出售比特币，收益用于储备、股息和股票回购，尽管公司强调没有出售的义务。

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