以下嘉宾帖子来自 Ziven.io, 一个提供有关比特币挖矿、人工智能和加密货币国库策略公司数据的公共市场情报平台。最初发表于2026年8月7日，作者是辛迪·冯。

德克萨斯州是数据中心的热门目的地，涉及比特币挖矿和AI基础设施。因此，任何监管变化都可能被视为重大事件，州长阿博特在本周早些时候指示进行ERCOT审计时，发生了一些恐慌性抛售。

如果您投资的公司在德克萨斯州有大量数据中心布局，您是否应该担心？让我们深入分析一下。

德克萨斯州的电力系统：ERCOT基础知识

美国大部分地区运行在两个大型互联网络上，但德克萨斯州则独立于自己的单独电网，由一个名为ERCOT（德克萨斯电力可靠性委员会）的非营利组织管理。它不拥有发电厂或输电线路。相反，ERCOT充当系统交通控制员：第二对第二地匹配供需，并决定哪些用户可以连接。

要拉取大量电力，申请者必须首先向ERCOT申请。然后，该组织会研究当地线路是否可以在不破坏其他人服务的情况下承载额外负荷。这些研究需要几个月。在获得批准后，申请者签署互联协议，该合同授予提取电力的权利。

所有等待研究的人都在互联排队中。排队几乎不花费任何费用，因此积压现象急剧增加。7月29日，ERCOT告诉德克萨斯州参议院，待处理请求已达到大约474 GW，其中约90%来自数据中心。德克萨斯州有史以来记录的最高电力需求为91,089 MW。现在的排队数量是该记录峰值的五倍以上。

德克萨斯州已经尝试解决积压问题。2025年实施的第6号参议院法案要求任何超过75 MW的项目必须证明对场地的控制权，并为每兆瓦提供财务担保。德克萨斯公共事业委员会（PUCT）随后将这一担保定为每兆瓦50,000美元。这大致为500 MW的校园提供了2500万美元的担保。

在6月18日，PUCT批准了ERCOT的Batch Zero框架，这是根据新规则对所有大型负荷项目进行的第一次协调研究。ERCOT不再逐一审核申请，而是将符合条件的项目分组，研究其对电网的综合影响，并对每个项目进行分类。在申请者提供所需担保后，约205 GW的请求在7月获得资格。分类通知预定在2026年8月7日发出，告知每个申请者它所进入的类别以及是否会获得实际的电力接入路径。

阿博特州长的指令及其改变的内容

8月3日，阿博特州长指示PUCT和ERCOT对所有仍在互联排队中的数据中心进行审计。该审查涉及电力消耗、现场发电、水使用、税收激励、所有权和社区影响。未能遵守的项目“必须被拒绝连接到德克萨斯电网”。这一指令是在他6月10日的信中呼吁采取措施防止家庭补贴数据中心基础设施之后发布的。

作为回应，ERCOT发布了市场通知M-A080326-01。它宣布8月7日的分类通知将不会按计划发出。相反，ERCOT将在8月20日的公开会议上请求PUCT的许可，允许错过这一截止日期。

到目前为止，具体影响仍然有限。州长无法单独冻结互联，PUCT也没有发布任何指令。没有项目被拒绝。如今，仅有一个自愿推迟的单一行政通知和日程表上的会议。

谁受到了真正的影响？

审计仅适用于仍在推进互联流程的项目。它不会追溯到已经获得批准的容量。

这将市场分为三个组：

已通过

如果一家公司的德克萨斯州容量已完成研究、签署互联协议或激活其变电站，它将不会受到影响。由于现在通过门变得更加困难，获得批准的德克萨斯州容量无疑变得更加稀缺，这是伯恩斯坦在指令发布后的第二天向客户提出的观点。

仍在排队

如果一家公司的增长计划依赖于尚未收到的Batch Zero分配，2027年的时间表现在确实不确定。虽然还没有取消任何项目，但公司在收入指导方面变得困难。

自发电

一些运营商计划在现场发电，而不是从电网获取电力，通常使用天然气涡轮机。这些项目在结构上似乎不受行政通知的影响。

在德克萨斯州具有足迹的公司可以根据每个公司实际披露的情况进行分类：

到目前为止，卖方的反应是逐个名字而不是德克萨斯州的整体降价，目标价格的削减主要针对待处理容量。截止目前，没有降级至卖出，也没有宣布项目取消。

关于“自发电”方法

本周“自发电”方法受到广泛讨论。它的方向是正确的，但结果实际上取决于具体的设置。

完全独立发电

在现场建设新的天然气涡轮机、太阳能或储能的项目，规模足以为设施供电，并且从不触及电网，处于最清洁的位置。新纪元能源正在埃克托县追求这一目标。由于没有提交互联请求，审计没有任何内容可以审查。

发电加电网连接

大多数大型项目希望同时获得两者：现场供电以降低成本，以及与电网的连接作为备份。电网部分仍然需要互联请求，因此审计适用。新的发电设备比现有电厂获得更容易的处理。第6号参议院法案要求额外的PUCT批准，仅当数据中心连接到2025年9月1日之前已运行的电厂时。为现场新建的涡轮机不会触发此规则。

与现有电厂邻近的共址

理论上这看起来是最便宜的，但实际操作中最难。最近一个案例：7月23日，PUCT批准了一个265.5 MW的阿姆斯特朗县风电场，为两个共址的Crusoe数据中心负荷提供服务。整个525.5 MW的负载必须在ERCOT紧急命令的30分钟内关闭，且没有赔偿及无法进入付费需求响应计划。开发商要求仅减少265.5 MW（风电场的输出）。委员会拒绝了，称任何仍在运行的负载将会简单地使用这些电力，从而违反减少负载的目的。

因此，基本上，除了第一类之外，“自发电”方法是否可以跳过审计仍然未解决。没有州政府机构阐明这一点。目前流传的任何“可能豁免”的说法都来自于为开发者提供建议的律师事务所，而非德克萨斯州当局。

最后思考

我的解读是，这看起来更像是延迟，而不是德克萨斯州对待数据中心的持久变化。审计的声明目的在于将真实项目与排队中的占位符分开。行业已经请求这一筛选已一年。NRG的监管团队公开表示，50,000美元/MW的担保“并没有产生我们所认为的那种筛选效果”。

然而，实际影响已经显现。获得批准的容量变得更加稀缺，待处理的分配失去了明确的2027年可见性，潜在的租户现在更可能选择等待。

8月20日是一个标志。如果PUCT授予例外及新的分类日期，这一事件在回顾时将看起来像是清理工作。如果它在没有截止日期的情况下授予例外，那么某些开发者可能会在第三季度结束前退出Batch Zero并要求退还他们的担保金。

没有人知道审计将持续多久。您持有的任何名称的实际检查很简单：查看公开文件，确定其下一个千兆瓦是否已获得批准，完全不接入电网，或仍在等待批准。

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