链上分析公司Glassnode本周表示，比特币卖方似乎已经精疲力竭，这通常是市场下行后期的信号。尽管如此，该公司并没有确认周期底部的到来，即便比特币在2026年8月的上半月被困在一个狭窄区间内（在63,500美元和65,000美元之间交易）。

Bitfinex的研究团队给出了卖方可能疲软的一个解释，指出目前超过一半的流通比特币供应（即54.6%）处于盈利状态。分析师表示，这一水平使得平均持有者几乎持平，这种情况历史上通常与修正的尾声相关，而不是开始。

Glassnode自己的评论将当前市场视为压缩而非崩溃，补充称普遍的交易条件是“为无所事事定价并对一切作出反应。”

分析师们没有放弃复苏的一个原因是机构需求并没有随着零售信心的减退而消失。尽管现货比特币交易所交易基金（ETF）昨天流失了1.4467亿美元，但这一流出发生在连续5天的资金流入之后。此外，尽管许多鲸鱼和Saylor所领导的策略有高调的销售行为，比特币仍能够维持其价格。

Wintermute场外交易商Jasper De Maere将复苏叙事直接与价格走势联系在一起，表示这个说法只有在比特币在短期内有力突破65,000美元时才成立。在那之前，卖方疲软信号仍然是一个数据点，而不是转折点。

Bitcoin.com News之前报道了去年Glassnode的一个类似信号，当时比特币和以太坊的亏损事件随着每个价格下跌后的频率在减少，这发生在一场因关税驱动的抛售后，导致比特币降至74,500美元。那次事件之后市场复苏，但价格确认链上数据已经暗示的内容花费了几个月，而不是几天。

然而，这种类比并不完美，特别是考虑到比特币当前价格大约比那个时候低10,000美元，但它确实标志着比特币轨迹中的一个转折点。

市场的下一步可能不太依赖于链上疲软指标，而更依赖于买方能否果断推动比特币突破65,000美元的阻力。一旦干净突破，将验证Wintermute和其他部门正在提出的复苏理论；而另一种拒绝将支持卖方疲软只是暂停而不是转向的观点。

无论如何，Glassnode的分析师似乎相信，驱动比特币在七月底和八月初下跌的卖方大部分已经无能为力。问题在于，这是否足以构建一个持久的底部，或者仅仅是在下一个测试之前的喘息，这一问题该公司自己尚未回答。

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。