策略首席执行官Phong Le告诉福克斯商业新闻公司，该公司将在2026年的剩余时间内恢复购买更多比特币，反对近期销售潮标志着其积累策略的退却这一观点。

Le指出，数据显示，自年初以来，策略大约购买了175,000 BTC，而仅售出了约7,000 BTC，他表示这种购买速度大约是其销售速度的25倍。

这种销售仍然引起了外界的关注，因为它与董事长迈克尔·塞勒长期以来的“绝不出售”立场相悖。自5月以来，该公司在四个不同的时间点出售了比特币，最近一次是在8月3日至8月9日之间，销售了1,690 BTC，平均价格为64,262美元，总值约为1.086亿美元。

策略目前持有840,447 BTC，获取的总成本接近633.6亿美元，平均购买价格为每个75,385美元，这意味着最新的销售是在公司自身的成本基础之下进行的。

策略的股票历史上以高于其持有的比特币的溢价交易，这一差距通过其mNAV（净资产价值的倍数）进行追踪，比较公司的市场资本化与其比特币国库的价值。该溢价在2024年11月达到了3.4倍的峰值。到8月3日，策略的基本mNAV已降至约0.68倍，这意味着市场对该公司的定价低于其自身比特币持有的价值。

Le的评论将这些销售视为短期资产负债表管理的表现，而不是信念的丧失，销售所得用于优先股股息、回购其STRC优先股以及建立美元储备（而不是完全花费在比特币策略之外）。

这些销售也标志着塞勒本人的语调发生了变化，他建立策略的声誉是基于“绝不出售”的信条。当被问及这一转变时，塞勒表示他从未真正承诺公司本身绝不出售，而是将这一说法重新定义为对个人持有者的个人建议，而不是公司承诺。

这一重新定义是在策略发布2026年第二季度86亿美元净亏损后进行的，该亏损几乎完全是由于比特币持有的83亿美元非现金按市值计提损失，因为BTC在季度末接近58,700美元。

资产负债表工作的最明确证据就是美元储备本身。策略的美元储备攀升至46.5亿美元的历史新高，从5月底的8.71亿美元增长，约十周内增长超过五倍。这一增长是通过股权发行和比特币销售的组合融资的；最近一轮仅通过市场程序出售MSTR股票就筹集了6.531亿美元，外加从1,690 BTC销售中释放出来的1.086亿美元。

策略并不是唯一一家在今年重新校准的比特币国库公司，因为比特币矿工MARA在2026年上半年也出售了23,093 BTC，约16亿美元，称这是为了更灵活的国库管理，而不仅仅是纯粹的积累（这表明即使在比特币最大的机构持有者中，行业范围内的“买入并绝不出售”策略也正在让位于更积极的资产负债表策略）。

展望未来，Le的评论表明，该公司打算在当前的资本管理推进结束后恢复净积累。mNAV折扣增加了第二个变量，因为持续在1倍以下交易可能会迫使策略优先考虑回购和储备建设，而不是新比特币的购买，因为回购被低估的MSTR股票对股东的增值效益可能超过以溢价购入比特币。

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。