指数提供商MSCI已就其全球可投资市场指数（GIMI）新资格标准展开咨询，该指数系列是全球数万亿美元被动基金使用的基准。提议的规则将筛选出与其资产负债表相比，经营业务有限的公司，这一类别包括以持有加密货币为主要活动的公司，而不是经营传统的经营业务的企业。

筛选标准测量五个因素，即经营资产强度、经营费用强度、现金生成、公允价值变动和对外部资本的依赖。在提议的阈值下，公司需要经营资产占总资产的20%以上，经营费用超过5%，正的经营现金流，公允价值变动低于总资产的5%，以及资本依赖低于20%才能保持合格。未能通过至少四项测试的公司将被移除。

根据MSCI自己的模拟，Strategy是一家在纳斯达克上市的公司，由Michael Saylor担任主席，持有840,447个比特币，未能满足所有五个标准。使用更近期数据的单独运行识别出Strategy、日本的Metaplanet和铀投资公司Yellow Cake是最有可能从MSCI ACWI可投资市场指数中被删除的公司。

最后，至少还有其他三家与数字资产相关的公司，包括以太坊财库公司Sharplink将被列入未来审查的观察名单，而不是面临立即删除。

由于有多少被动资本跟踪MSCI的指数，风险是巨大的。分析师估计，如果该股票被删除，单独对Strategy的强制出售压力可达18亿美元至20亿美元，因为镜像GIMI基准指数的指数基金和交易所交易基金将被要求出售其持股以保持合规。

提案的早期版本引起了JPMorgan的警告，如果MSCI单独行动，资金外流可能达到28亿美元，或者如果其他主要指数提供商，如FTSE Russell和S&P Dow Jones，采用类似筛选，外流可能高达88亿美元。

Strategy公开反对，认为比特币应该被视为合法的财政储备资产，而不是被排除在指数之外的理由，并且该公司在MSCI的评论期间已加入其他比特币财库公司的联盟，挑战提议的规则。

这种反对反映了一个更广泛的行业论点，自从MSCI首次提出这个想法以来便一直在流传，即公司持有比特币而不是现金、黄金或短期债券是一种财政决策，而不是根本改变其业务，不应仅仅基于这一点而受到惩罚。

MSCI提案文档的时机对Strategy来说显得尴尬，因为该公司在之前报告140亿美元的利润后，发布了82亿美元的季度亏损，这一波动是由于其比特币持有的未实现损失，因为该资产的价格在2026年早些时候回落。

首席执行官Phong Le表示，Strategy计划在今年晚些时候恢复比特币的收购，此前曾暂停，同时该公司推出了新的报告指标，包括每股净BTC和BTC障碍ARR，旨在向投资者展示其比特币持有在扣除债务和优先股义务后的价值。

Metaplanet已将其比特币财政规模扩展至大约40,177个BTC，并在其战略中借鉴了Strategy的经验，尽管快速增长，但也面临同样的排除风险。两家公司都认为，他们的股权结构已足够有效地反映比特币的风险敞口，因此指数纳入不应取决于其资产负债表中有多少资金位于经营资产与单一储备资产之间。

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