美联储和日本央行可能在同一周一起加息

之前我写过，日本央行 9 月加息 25 个基点本身已经被市场消化了不少。日本 10 年期国债收益率已经突破 3%，日元也提前反映了部分加息预期，所以单独一次日本加息，我并不觉得会给市场带来特别大的冲击。但如果这周美联储先加息，日本央行随后再把利率从 1% 提高到 1.25%，那对市场的影响就会更恶劣一些。

美联储加息以后，美元融资成本会继续上升，美国 10 年期国债收益率现在又已经突破 5%。这个时候日本再加息，相当于过去全球两个最重要的融资货币同时变贵。美元这边借钱更贵，日元这边过去长期存在的低息套利也会继续收缩。以前很多机构可以借低息日元去买美股、美债和其他风险资产，现在日本利率越来越高，如果日元再升值，这些仓位不仅融资成本增加，汇率上也会开始亏钱，杠杆高的资金自然会选择减仓。

另外一个影响是日本自己的资金。过去日本国内收益率太低，大量保险、银行和养老金资金只能跑去海外找收益。现在日本 10 年期国债收益率已经超过 3%，如果日本央行继续加息，日本国内债券的吸引力还会继续提高，日本资金没有以前那么大的必要去买美国国债。偏偏美国现在又需要大量发债，少了一部分日本买盘，美债收益率就更难下来。

所以如果美联储先加息，日本央行随后也加息，美元资金变贵，日元套利收缩，日本资金回流，美国长债收益率维持高位，这几件事会同时发生。尤其是本周还有美联储的点阵图，如果再叠加点阵图的鹰派，那就真的要难受了。

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