世界杯过后，Polymarket 月活已腰斩。

撰文：momo，ChainCatcher

今日，Polymarket 创始人 Shayne Coplan 宣布，前 Zora CEO Jacob Horne 正式加入团队，负责产品工作，重点聚焦 DeFi 业务。而这已经是短短一个多月内，Polymarket 引入的第 4 位关键高管。

高管密集落地的另一面，是 Polymarket 交易数据的快速降温。The Block 数据显示，世界杯落幕后，Polymarket 连同其美国平台的合计交易量，从 6 月 147.4 亿美元的阶段性高点，回落至 7 月的 128.9 亿美元，8 月进一步下探至 84.1 亿美元，两个月下跌 40%；月活跃交易者同期从 66.74 万跌至 33.63 万，规模同样近乎减半。

在交易大幅降温下，Polymarket 近期动作频频，它到底还在焦虑什么？又在下什么棋？

一个月狂揽 4 位高管，Polymarket 到底在补什么？

短短 1 个多月，Polymarket 连续吸纳 4 位关键高管。

8 月，前 Uber、Bird 创始人 Travis VanderZanden 加入，负责增长；9 月，前 Amazon、EA、Delta、Nielsen 高管 Warren Jenson 成为 Polymarket 首位 CFO；前 DoorDash 总经理、桥水基金创始人 Ray Dalio 幕僚长 Collin McKinney Hill 加入负责运营；最新加入的，则是前 Zora CEO Jacob Horne，负责产品开发，重点推进 DeFi。

而 3 个月前 ，Polymarket 还引入了 Shana Bautista，负责全球调查与情报。她曾在 FBI 任职，也曾在 Coinbase 工作，主要负责异常交易、市场操纵、内幕交易等风险的调查和监测。

把这 5 份履历放在一起看，Polymarket 这轮密集换血的意图其实已经比较明显：它正在为下一阶段的扩张，补上一套更成熟的增长、产品、运营、财务和市场安全能力。

而最密集换血的直接压力，来自业务竞争。Bloomberg、Reuters 等媒体分析，Polymarket 此轮密集补充高管，与追赶主要竞争对手 Kalshi 有直接关系。Kalshi 在体育等高频品类上已经建立明显优势，整体交易量份额一度超过七成；与此同时，世界杯热潮退去后，Polymarket 自身的交易活跃度也在快速回落。

Travis VanderZanden 这样的增长型高管加入，很大程度上是在解决一个现实问题，当超级事件的流量退潮之后，Polymarket 怎么重新找到增长。

但压力其实不只来自美国市场的竞争，Polymarket 自己的链上产品也出现了问题。

Polymarket CEO Shayne Coplan 已经承认，随着公司规模扩张，其链上产品的表现有所「下滑」，Polymarket 的 DeFi 团队也公开承认，现有中央限价订单簿存在大量技术债。团队虽然已经将系统扩容十倍、提速三倍，但底层架构仍存在问题，目前正在从零重写匹配引擎。

而这还只是业务层面的压力。随着去年 Polymarket 重返美国市场，它面对的监管和合规要求也比过去更高。这或许也是 Shana Bautista 这样的人进入 Polymarket 的背景之一。今年，CFTC 对 Polymarket 的营销实践展开调查，此前平台通过内容创作者制作假交易、假盈利视频进行宣传的报道，也引发了监管层面的关注。与此同时，Polymarket 还陆续从 Robinhood、Nasdaq 等机构引入合规和风险管理人才。

Warren Jenson 成为首位 CFO，则更像是另一块拼图，Polymarket 已经进入需要更系统的资本和财务管理阶段。尤其是在公司准备进一步扩大美国及全球业务、同时寻求新一轮大规模融资的背景下，Jenson 需要参与长期财务规划和公司战略。

这一点也能从资本动作中看到，8 月，纽交所母公司洲际交易所（ICE）表示考虑参与 Polymarket 新一轮融资；9 月，1789 Capital 被曝计划追加约 3 亿美元投资，参与一轮约 10 亿美元融资。若交易完成，Polymarket 估值将达到约 210 亿美元。

所以，把这轮高管变动连起来看，它背后的逻辑其实并不复杂，一边是 Kalshi 带来的直接竞争、世界杯之后的增长压力，以及链上产品自身需要修复的问题；另一边，则是重返美国市场之后更高的监管、合规和资本要求。

Polymarket 过去更多是靠创始人和产品驱动增长，但当公司开始进入美国主流市场、争夺更大的交易规模，它需要面对的是一家大型金融科技公司的问题。

Polymarket 开始改变用户打开平台的理由

人事之外，Polymarket 的棋盘，也在同步落子。

过去，Polymarket 的流量很大程度上依赖事件。大选、世界杯、央行决议、热门体育赛事……一个足够大的事件出现，用户涌入；事件结束，热度消退，交易也随之降温。世界杯已经证明了这套模式的增长上限，也暴露了它的周期性。

所以，Polymarket 真正要解决的问题，是如何让用户在没有超级事件的时候，也有打开平台的理由。

从最近几个月的动作来看，Polymarket 正在尝试给出自己的答案。

• 6 月 27 日，Polymarket 收购生产力应用 Craft Agents，部分核心团队随后加入 Polymarket。
• 7 月 29 日，Polymarket Institute 成立，由 Polymarket 全额资助，并采用类似大学捐赠的方式运营。交易平台之外，Polymarket 开始投入预测市场的学术研究与理论建设；
• 9 月 3 日，Polymarket 正式上线 Perps 永续合约，覆盖加密资产、贵金属、能源和主要美股指数等市场，最高支持 20 倍杠杆。这意味 Polymarket 开始进一步切入更高频的交易场景；
• 9 月 8 日，Squads 社交功能上线。用户可以在平台内创建专属空间，讨论市场、分享预测，并与好友直接参与交易 ，Polymarket 让原本发生在场外社群中的讨论，开始被纳入交易产品本身。

Perps、Squads、研究机构对预测市场生态的长期影响，目前都还需要时间验证。但如果这些动作确实属于同一套方向，那么 Polymarket 想拓展的可能就不只是几个新的交易品类，而是用户进入平台的整个路径。

过去，用户可能是因为某个自己关心的事件来到这里。现在，它似乎希望用户即使没有特定事件，也能找到打开 Polymarket 的理由，在这里交易资产、讨论市场、寻找观点，甚至把更多原本发生在平台之外的行为带进来。

单一工具向生态枢纽演进，这背后透露出的野心，是 Polymarket 这一轮扩张中最值得观察的地方。

而预测市场一个比较特别的用户入口，它并不局限于 Crypto 用户，拥有更庞大的流量池。据 Cointelegraph 报道， 一项针对约 85.7 万名 Polymarket 活跃用户的研究发现，约 60% 的世界杯首投用户此前从未与区块链协议发生过交互。

所以，随着 Polymarket 最近对产品、交易和社交功能的持续补充，提供更多市场、更高频的交易工具和社交化功能，让用户进入平台之后有更多可做的事情可做后，Polymarket 的未来早已不仅局限在 Crypto 和预测市场。