背景:MSTR 通过巧妙的设计把BTC的高波动率放大2.5x传递给美股市场; 1.专业机构如对冲基金、债券投资者和期权交易者进行了波动率套利,从中获取短期利润。 2.MSTR公司通过出售可转债和ATM获得了cash 囤币; 3. 股东承受股价因高波动和ATM增发砸盘而出现的剧烈波动和短期下跌风险,被动捕获了每股BTC增多,也就是所谓的BTC Yield;短期波动换长期筹码。 4 BTC hold 捕获了持续的市场资金流入和btc 价格上涨; 那么问题来了,谁亏了?