1.赤字问题本就不该依赖D.O.G.E.

如果仔细看上图的财政收支结构，就可以看出来财政支出的问题在①债务利息过高②法定支出过高，这2项才是大头，前者依赖美联储＆财政部，后者需要过国会。 D.O.G.E.能削减的支出非常有限——低垂的果实很少，实际上2025年赤字问题仍然在延续，但5月马斯克就要离开了，5月后很难再预期D.O.G.E.会有更大的突破。 【2.裁员效果是“远虑”而非“近忧”】 再到裁员，实际上D.O.G.E的裁员影响力还未完全影响到市场。目前受到影响的联邦雇员规模或在10万以上：①直接裁员（1万左右）②买断计划（7.5万）③削减试用期联邦雇员（2.2万）。年初开始市场最为恐慌的“200万人买断计划”最受交易员们关注，该计划仍会持续发放8个月薪资。 非农就业NFP是“企业调查”，“企业调查”是只要还在薪资名单上就要被统计在内，意味着DOGE裁员的影响要到至少2025年9月30日从薪资名单上撤销才能看到真实效果。因此，DOGE的裁员效应还只是“远虑”而非“近忧”，近期NFP和失业率仍然较为稳定。