spot price is everything，那些认为是合约砸盘把现货拉低了的还没理解永续合约的运行机制 不是衍生品价格拉低了现货价格，而是现货价格拉低衍生品价格。合约价格的基础是现货价格，而现货价格只受自身盘口供需的影响。 所谓“合约套利机器人”对现货价格的影响微乎其微，期现价差策略是基于“价差均值回归”，而不是在两个盘口之间搬砖——现货和合约是两个独立盘口，是不能搬砖的，更不会因为合约价格低所以搬砖把现货也搬低了。 @binance 内没有巨额盈利账户那么可能是在其他交易所开的仓位。面对这种大户砸盘最常见的交易限制是对账户余额占比较大的现货用户，限制其单笔市价单taker sell不允许超过买盘N%深度（IOC订单），以此保护合约市场上的投资者。 还没整明白的可以重新看一遍永续合约运作机制：https://x.com/OwenJin12/status/1825464963777064994