Circle近期向SEC提交了S-1文件，计划在纽约证券交易所上市，股票代码为“CRCL”。 然而，其估值已从2022年SPAC合并协议时的90亿美元下降至目前的40亿至50亿美元，几近腰斩。 ​ ​2024年，Circle总收入为16.8亿美元，其中99%以上来自USDC储备的利息收入，主要投资于美国国债，随着美联储降息预期增强，这种高度依赖利息收入的模式面临挑战。 Circle与Coinbase的合作关系影响其盈利能力，根据协议，Coinbase作为USDC的主要分发平台，获得了Circle储备金收益的50%份额。 ​ 2024年，Circle支付给Coinbase约9.08亿美元的分成，占总收入的54%，这使得Circle的净利润从2023年的2.68亿美元下降至2024年的1.56亿美元，降幅达41.8%。 Circle此前曾尝试通过SPAC方式上市，但未能成功。 ​此次选择传统IPO路径，聘请摩根大通和花旗银行作为承销商，目标估值在40亿至50亿美元之间。 ​ 然而，市场对其盈利模式和估值持质疑态度，认为其主要收入来源单一，且受宏观经济因素影响较大。​Circle在稳定币市场的地位毋庸置疑，但其商业模式的可持续性和盈利能力仍需进一步验证。 ​此次IPO能否成功，以及上市后能否获得投资者认可，仍存在不确定性。