有人担心这次关税可能会导致整个资本市场，包括加密市场，出现312新冠疫情爆发时类似的情况，并认为后面比特币一定会暴跌，这种观点我是相当不认同的。 当时新冠疫情带来的冲击有个几个特点： 1、不确定性与恐慌情绪 疫情初期，新冠病毒的传播速度、致死率以及防控措施的效果都充满未知数。各国政府陆续采取封锁措施，导致企业和个人对未来经济前景产生强烈担忧。投资者普遍抛售资产以换取现金，这种恐慌性抛售直接引发了股市、债市乃至加密市场的剧烈下跌。 2、经济活动停滞 封锁政策导致工厂停工、供应链中断、服务业停摆，大量企业面临收入锐减甚至破产风险。2020年3月，全球主要经济体的经济数据（如PMI、失业率）急剧恶化，投资者对企业盈利能力和经济增长的预期大幅下调，资本市场自然承压。 3、流动性危机 疫情初期，市场参与者急于套现避险，导致流动性需求激增。无论是传统金融市场还是加密市场，资产价格都因“现金为王”的心态而暴跌。加密市场尤为明显，比特币等资产在2020年3月中旬一度下跌近50%，反映出其作为“风险资产”的特性。 4、金融市场联动性 全球资本市场高度互联，传统市场的波动迅速传导至加密市场。当时，美国标普500指数在几周内下跌超过30%，这种剧烈的调整引发了加密市场的同步崩盘。许多投资者将比特币视为“数字黄金”或避险资产的预期破灭，进一步加剧了抛售。 5、宏观政策初期反应迟缓 疫情爆发初期，各国央行和政府的应对措施尚未完全到位。例如，美联储直到2020年3月中旬才推出大规模量化宽松政策。在此之前，市场缺乏强有力的支撑，信心崩溃导致资产价格全面下挫。 而此次的无差别关税政策，并不是突发的，是市场早有预期的，所以导致黑天鹅发生的可能性非常低。 另外，关税虽然会通过提高进口成本、扰乱供应链和引发报复性措施逐步传导至经济和市场，但不会像疫情那样迅速瘫痪全球经济。 并且，关税政策具有一定的灵活性。如果经济压力过大或谈判取得进展，特朗普可能调整甚至部分撤销关税，这就反过来对市场形成利好刺激。 因此，关税战虽然确实可能引起全球恐慌情绪蔓延，并导致资本市场承压，但对于比特币而言，比特币与实体经济并不产生关联，唯一影响它的就是法币流动性，情绪只能在短期对其进行影响。 随着美股持续暴跌，以及高额关税可能导致美国经济陷入一定时间的衰退，美联储将不得不被迫加大降息幅度，昨日鲍威尔讲话已经给出了全年两次降息的预期，而实际降息的次数可能会更多。在降息流动性将到达的情况下，比特币想进入熊市，是不太可能的。 我们可以回顾比特币历次的牛熊周期，比特币每次进入熊市都是因为流动性退潮导致的，当前市场所呈现的流动性紧张更多是因为信心缺乏以及创新叙事不足导致的，随着美元继续开启降息，我们不说山寨一定能够复苏，但比特币一定会继续展现其独特性。 如果比特币在本轮周期中能够充分证明自己，川普签署的比特币战略储备命令将能得到更充分的落实，与此同时，类似比特币国债的创新方案将会陆续出台，比特币的辉煌会真正到来！