美日债务是联动的，因为日本是目前美债最大的 holder，目前持有 1.13 万亿，占了美债整体的 3% 多，但如果日本要卖这些债，意味着美债的崩盘，因为这相当于给流动性本就紧张的美债增加了巨大的负担。 当然日本不一定会卖美国国债- 一方面会有美国的压力，另一方面现在卖也很亏。 另一种可能是从swap借美元出来，但这意味着日本要背短期的高利率。另一个角度也就意味着美元qe重启 - 这对于风险市场是好是坏？ 但不管哪种情景，看来美元有贬值的可能。