非常建议喊那什么季的同学看看去年的这个系列推文，看完你就能理解非常全面那什么季其实很难，不仅仅是流动性问题更是系统性的问题。当下小币问题： 是对过去几年VC一级市场高歌猛进的清算； 是大部分叙事证伪的体现； 也是加密项目核心团队低作恶成本低反噬； 也是市场整体成熟有效性的表现。 未来应该不再是全面山寨季节，应该是局部热点季（少数共识度高、流动性好的标的）。再未来更会出现的应该是“foundamental 季”，即真正有创新、有价值落地、基本面持续提升的项目才会得到最多关注和资金的支持。