链上美股交易所总结： 合规路径已经跑通：截至 2025 年 7 月，至少 6 家持牌交易场所（Kraken、Robinhood、Bybit、Swarm、INX One、tZERO）以及 1 家即将上线的 Remora Markets，在官网公布了链上美股产品或上线计划。 权益仍受限：全部平台都采用“托管 SPV + 代币”模式，投资者 仅享价格敞口与（部分）现金分红，不被登记为法定股东，因而缺失投票权。 流动性是最大短板：官网数据与第三方链上浏览器显示，上链股票的价差、深度、滑点问题及其严重。 破局方案： 1. 美股永续合约产品吸引套利基金：聚焦高价值股票，通过永续合约的长期升水和费率套利机会，吸引套利基金注入流动性； 2. 链上主做市的MEME玩法：聚焦低市值股票，模仿币圈的MEME币模式，做市商进入链上市场，反向映射美股，创造新的流动性来源。