其实不能简单理解为“散户在大举接盘”。kitty 转的那张图我也看了，如果仔细看，Retail 的净买入规模并不大，甚至还低于过去4周均值。上周的买入更像是散户集中在 TACO 相关板块进行结构性博弈，而不是全面做多。 另一方面，机构和对冲基金在明显减仓，背后的动因大概率是对“大漂亮法案”带来的关税冲击与美联储货币政策之间的冲突预期。 至于企业回购，过去一周的力度已经低于4周平均，很可能是财报季前的封闭期开始，当前正处于回购窗口的尾声。这也解释了为什么买盘支撑正在削弱。 总体来看，不排除这轮的机构卖出，部分就是被企业回购给承接了。但从总资金流来看，整体流入非常有限，说明这根本不是一轮趋势性建仓，更像是多空临界点上的短期博弈。